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【前言】 投資論道系列，其實是一系列關(guān)于投資的小品文。要說和隨筆有什么不同的話，就是更專注于投資方面，而且更短，O(∩_∩)O哈哈~。 【安全邊際】 現(xiàn)在只是二月初，但是我想把我關(guān)于WCC投資的想法記錄下來，以免將來遺忘。兩年前，當時花了整整兩個月的時間分析WCC，還寫下了關(guān)于網(wǎng)絡(luò)聚合，一種新型護城河的文章。所以在2009年底以27美元買入WCC，當時預(yù)計WCC的內(nèi)在價值應(yīng)該在65美元以上。因為美國制造業(yè)的強勁復(fù)蘇，WCC作為制造業(yè)商品分配商，盈利也跟著飆升。到了2011年底，股價已經(jīng)上升到了54美元。雖然美國制造業(yè)復(fù)蘇才剛剛開始，雖然WCC很可能還有很高的上升空間，但是小熊卻不愿繼續(xù)持有WCC了，在55美元左右賣出，換成另外一家公司了。 到今天，WCC果然不負眾望，已經(jīng)沖刺到了67美元，也就是說，小熊和各位投資者每股少賺了12美元，而替換的那家公司從9.3美元上升到了11美元。WCC在今年一月中上升了22%，而那家公司上升了18%，似乎小熊換公司換錯了。但是要知道，27美元、但是內(nèi)在價值為65美元的WCC，和55美元、但是內(nèi)在價值為75美元（內(nèi)在價值的增加）的WCC，這兩者安全邊際是完全不同的?，F(xiàn)在WCC的安全邊際，要遠遠低于9.3美元那家公司的。 如果僅僅因為后市預(yù)期會漲的更高，而惘顧安全邊際這個價值投資最重要的的指標的話，那就是趨勢投資者的做法了。當然這里并無看不起趨勢投資者的意思，只是小熊自認為做不到用趨勢投資長期的賺錢。 所以說，我不光在買入公司的時候要考慮安全邊際，每一家持有的公司其本身也有安全邊際，這也是需要小熊反復(fù)檢查的。更多的時候，我需要將手中公司的安全邊際和將要投資公司的安全邊際做比較，來決定投資與否。 其實巴菲特也是這么做的。在2008年金融危機其間，很多人向他推薦不同的公司，他經(jīng)常反問別人：這家公司現(xiàn)在價格的安全邊際，比起富國銀行怎么樣？或者比起當年的喜詩糖果怎么樣？ 具體怎么計算和比較安全邊際，那就是在另一個話題了。 |
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