中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年二季度信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)9.45萬(wàn)億元，環(huán)比增8.29%，較一季度16.88%的水平有所下降，上半年月度環(huán)比增速更是從5.2%下降到0.44%。其中，單一信托規(guī)模增速由一季度的19%下降到10%，集合信托規(guī)模增速則從2010年四季度以來(lái)持續(xù)下滑，今年二季度降至5%。從發(fā)行趨勢(shì)看，今年二季度單一信托新增規(guī)模出現(xiàn)拐點(diǎn)，集合信托新增規(guī)模相對(duì)平穩(wěn)，今年二季度反而有所提升。

　　今年上半年，為規(guī)避監(jiān)管，大量的銀信、銀證、銀基、銀保合作機(jī)會(huì)催生了單一信托的火爆。然而，受監(jiān)管層政策導(dǎo)向影響，特別是針對(duì)影子銀行以及銀行與非銀金融機(jī)構(gòu)合作等政策陸續(xù)出臺(tái)，受此影響，以銀行通道類項(xiàng)目為主的單一信托增速顯著放緩。

　　集合信托增長(zhǎng)乏力有多方面的因素。產(chǎn)品供給方面，當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)融資環(huán)境有所改善，融資成本下降；地方政府債務(wù)受到嚴(yán)厲監(jiān)管，特別是銀行貸款和信托融資等渠道；經(jīng)濟(jì)保持低速增長(zhǎng)，工商企業(yè)盈利狀況不佳，融資需求下降；同時(shí)，券商資管等利用自身優(yōu)勢(shì)，全面搶奪股權(quán)質(zhì)押項(xiàng)目，信托項(xiàng)目資源日益匱乏。此外，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露的情況下，很多信托公司主動(dòng)提高了風(fēng)控要求和準(zhǔn)入門檻。

　　產(chǎn)品需求方面，隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)一步推進(jìn)，銀行理財(cái)產(chǎn)品普遍上調(diào)預(yù)期收益率，推動(dòng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上行；債券、理財(cái)型基金等固定收益產(chǎn)品蓬勃發(fā)展，也造成了信托資金的分流。同時(shí)，投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，對(duì)流動(dòng)性的需求也相應(yīng)上升，更為青睞中短期限產(chǎn)品。

　　受經(jīng)濟(jì)疲軟拖累，信托兌付風(fēng)險(xiǎn)頻頻暴露，尤其是房地產(chǎn)和地方政府平臺(tái)融資項(xiàng)目。雖然地產(chǎn)企業(yè)融資有所放松，但部分地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)萎靡不振，尤其是三四線城市，中小地產(chǎn)企業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)。多數(shù)地方政府財(cái)政高度依賴土地市場(chǎng)，在銀行收緊平臺(tái)貸款的情況下，平臺(tái)信托也面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

　　今年以來(lái)，券商資管和基金子公司成為信托的重要接盤力量，在一定程度上緩解了信托的剛性兌付壓力。但隨著此類通道類業(yè)務(wù)日益膨脹，監(jiān)管趨緊，信托的兌付壓力有可能繼續(xù)升溫。