股市內(nèi)在四大矛盾理論的探索與超越

                           （股票投資哲學(xué)系列談之八）

                                         羅善強(qiáng)

   傳統(tǒng)的經(jīng)典基本分析理論和技術(shù)分析方法在股市分析理論和方法發(fā)展史上為投資者分析股市奠定了科學(xué)基礎(chǔ)?，F(xiàn)代股市理論工作者和投資實(shí)踐者要超越傳統(tǒng)經(jīng)典理論是很難的。我們所能做的只是對(duì)傳統(tǒng)理論和方法批判的繼承，用一種新的思維方式探索思考，爭取使股市分析理論和方法有一個(gè)新的進(jìn)步。

   股市是虛擬價(jià)值的交易市場，股市運(yùn)動(dòng)是人類社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一種高級(jí)運(yùn)動(dòng)形式，其中貫穿著價(jià)值與價(jià)格、政策變化與股市走勢、投資者博弈與籌碼運(yùn)動(dòng)、股市波動(dòng)與投資者心態(tài)變化的復(fù)雜關(guān)系。比如，中石油48元天價(jià)首日上市，當(dāng)時(shí)大家都認(rèn)為是投資價(jià)值在起作用，但實(shí)際上完全是投資者的狂熱心態(tài)在起作用。漢王科技上市不久股價(jià)高達(dá)175元，現(xiàn)今跌得只有區(qū)區(qū)10元，這既有投資者對(duì)價(jià)值成長股的誤解，又反映了股票投資價(jià)值與價(jià)格的辯證關(guān)系。2012年一季度、2013年一季度股市都有走出底部結(jié)束長期熊市的可能，但最終都再次更深地下探新低，這既不是技術(shù)走勢的原因，也不是投資價(jià)值的原因，關(guān)鍵還在于在股市管理政策方面，沒有根本解決好中國股市非良性發(fā)展的核心問題。

   由此可見，運(yùn)用股市內(nèi)在四大矛盾理論，辯證思考分析股市運(yùn)行是有一定必要的。

   傳統(tǒng)的股市分析理論和方法的不足之處，就是視股市運(yùn)動(dòng)為一種低級(jí)運(yùn)動(dòng)形式。基本分析理論在股市運(yùn)動(dòng)中，只找到了其中最重要的一個(gè)點(diǎn)——股票的投資價(jià)值，對(duì)股票投資價(jià)值進(jìn)行了“點(diǎn)”科學(xué)分析。技術(shù)分析方法則在股市運(yùn)動(dòng)中找到了一條線——股票價(jià)格波動(dòng)的曲線，對(duì)股價(jià)波動(dòng)進(jìn)行了“線”的科學(xué)分析。現(xiàn)代務(wù)實(shí)派投資家們把基本分析理論、技術(shù)分析理論和心理分析理論加以綜合，分析股市運(yùn)動(dòng)，也僅僅是把股市運(yùn)動(dòng)作為一個(gè)“面”進(jìn)行分析。嚴(yán)格意義上說，這些分析方法都是把股市運(yùn)動(dòng)作為低級(jí)運(yùn)動(dòng)形式進(jìn)行考察，這就很難全面地解釋股市運(yùn)動(dòng)。股市內(nèi)在四大矛盾理論的可取之處，在于她從“網(wǎng)”的立體視角辯證看待、解釋股市運(yùn)動(dòng)，其用意就是要滿足科學(xué)分析股市這一高級(jí)運(yùn)動(dòng)形式的要求。

   股市運(yùn)行是股市內(nèi)在四大矛盾網(wǎng)狀綜合運(yùn)行的外在表現(xiàn)的思想，告訴人們不要僅滿足于對(duì)股價(jià)波動(dòng)的理解，更要在股價(jià)波動(dòng)變化的時(shí)候，關(guān)注股市運(yùn)行內(nèi)在因素的綜合變化。比如說，在牛市形成、發(fā)展的過程中，要研究股票投資價(jià)值由高向低的變化，投資者心態(tài)由熊市思維向牛市思維的變化，投資者市場參與程度逐步加強(qiáng)的變化。所有這些變化，到一定的階段會(huì)推動(dòng)牛市行情的發(fā)展，然后又會(huì)演化為牛市向熊市的轉(zhuǎn)化。以前，我們沒有理解股市內(nèi)在四大矛盾的時(shí)候，只能以股價(jià)以前的變化推測其以后的變化；當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)并知道了股市運(yùn)行內(nèi)在四大矛盾的時(shí)候，就能通過對(duì)股市運(yùn)行內(nèi)在四大矛盾的變化推測股市運(yùn)行的未來變化。再比如，當(dāng)熊市開始后，股價(jià)一路下跌，是否跌到了底部？關(guān)鍵不是看一些所謂的技術(shù)指標(biāo)，而是看股市內(nèi)在四大矛盾是否完成了轉(zhuǎn)化，如股票是否跌出了投資價(jià)值，政策是否由利空轉(zhuǎn)變?yōu)槔啵瑱C(jī)構(gòu)投資者是否由賣出轉(zhuǎn)變?yōu)橹鸩劫I入，投資者心態(tài)是否由牛市心態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)橥耆男苁行膽B(tài)。這種由表及里，再由里及表的判斷股市運(yùn)行的方法，一般來說會(huì)強(qiáng)于純粹的傳統(tǒng)的基本和技術(shù)分析方法。

   從東西方思維方法的特征看，股市內(nèi)在四大矛盾理論更具中國文化特征。西方人喜歡打“拳擊”，東方人喜歡玩“太極”。西方人的思維精于計(jì)算，而東方人則擅長陰陽轉(zhuǎn)合的矛盾辯證思維。東方人注重對(duì)事物發(fā)展規(guī)律“道”的研究，“道”可道，非常道。東方文化的辯證思維方法就更貼近對(duì)股市運(yùn)行的總體把握。正如西方人的西醫(yī)注重解剖學(xué)、病理學(xué)分析，注重外科手術(shù)、抗生素運(yùn)用的治療方法，東方人的中醫(yī)則注重對(duì)人體的氣、血、經(jīng)、脈的分析，注重養(yǎng)、補(bǔ)、瀉的治療方法。如果我們把基本分析學(xué)派的價(jià)值研究比喻為對(duì)人的心臟的研究，把技術(shù)分析學(xué)派的對(duì)股價(jià)走勢的研究比喻為對(duì)人體氣色外形的觀察，我們就可以把股市四大內(nèi)在矛盾的研究比喻為對(duì)人體內(nèi)在的氣、血、經(jīng)、脈的研究。

   總結(jié)中外股市運(yùn)行的歷史，我們發(fā)現(xiàn)，股市內(nèi)在四大矛盾永恒存在于股市運(yùn)行之中。不論是股市的長期運(yùn)行周期，還是股市的中級(jí)行情運(yùn)行周期，均表現(xiàn)為股市內(nèi)在四大矛盾的周期性循環(huán)，股市總是在年復(fù)一年地重復(fù)著同樣的故事。但是，在股市不同的發(fā)展階段，股市內(nèi)在四大矛盾的不同組合又使股市運(yùn)行不斷地從低級(jí)形式向高級(jí)形式發(fā)展。比如在1990～1995年中國股市的初步建立階段，股市運(yùn)行特征為混亂投機(jī)；股市內(nèi)在四大矛盾表現(xiàn)為價(jià)值投資因素偏低，投資者投機(jī)炒作氣氛強(qiáng)烈，政府政策偏重直接作用于股市，投資者心態(tài)波動(dòng)劇烈的矛盾組合。在1996～2005年中國新興市場的基本形成和初步規(guī)范的階段，股市運(yùn)行特征為有序投機(jī)；股市內(nèi)在四大矛盾表現(xiàn)為重視個(gè)股投機(jī)價(jià)值的開發(fā)，投資者分為莊家與散戶的明顯博弈，政府市場化調(diào)控股市水平的逐步提高，機(jī)構(gòu)投資者心態(tài)的逐步成熟與一般投資者心態(tài)的仍不成熟。從2005年開始，中國股市進(jìn)入了相對(duì)規(guī)范的發(fā)展多層次資本市場階段，股市運(yùn)行特征為初步的價(jià)值投資階段；股市內(nèi)在四大矛盾則表現(xiàn)為價(jià)值投資理念的逐步強(qiáng)化，投資者群體由二元結(jié)構(gòu)向多元結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化，政府管理股市更加強(qiáng)調(diào)發(fā)展與規(guī)范、市場擴(kuò)容與市場承受能力、股市促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與保護(hù)投資者利益的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，所有投資者心態(tài)均有所成熟。

   這里可以看出，在股市內(nèi)在四大矛盾永遠(yuǎn)存在的同時(shí)，股市運(yùn)行形式能夠由低級(jí)形式逐步向高級(jí)形式發(fā)展。這種特征是基本分析理論和技術(shù)分析理論都無力解釋的。

                                               作者：羅善強(qiáng)          2013年7月7日