當(dāng)人們預(yù)期國際金價(jià)有一波超跌反彈預(yù)期之際，國際黃金價(jià)格先是沖到了1362美元/盎司，然后開始緩慢陰跌行情。11月2日，紐約匯市國際金價(jià)收盤下挫0.8%，低點(diǎn)再次逼近1300美元/盎司一線。

技術(shù)派人士認(rèn)為，前期市場(chǎng)不斷的逼空和誘多的行為，處在中期線上方的多次震蕩不跌給多頭帶來了信心，但很明顯不斷高企的走勢(shì)形成的短期頂部和之后的誘多并且?guī)肀畴x都對(duì)后續(xù)的調(diào)整提供了中線做空的機(jī)會(huì)。如果國際金價(jià)不跌破1250美元的話，這一波調(diào)整可能很難結(jié)束。

不過，作為基本面分析者而言，筆者認(rèn)為受美元兌歐元等主要貨幣走強(qiáng)影響，近幾個(gè)交易日，美元表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，這無疑壓制了黃金進(jìn)一步上漲的空間。預(yù)計(jì)未來，國際金價(jià)必然步入超跌反彈，然后再跌的通道之中。投資者盲目抄底，必將會(huì)帶來巨大損失。

首先，美國經(jīng)濟(jì)正在悄然復(fù)蘇。盡管10月份政府部分機(jī)構(gòu)關(guān)門長(zhǎng)達(dá)16天，但美國一項(xiàng)關(guān)鍵的制造業(yè)數(shù)據(jù)升至2011年4月來最高水平。上周四的數(shù)據(jù)則顯示，10月份芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)升至逾兩年來最高水平。美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，這促使投資者認(rèn)為應(yīng)將資金置于股票市場(chǎng)，而非避險(xiǎn)的黃金。

再者，美聯(lián)儲(chǔ)周三（10月30日）宣布維持當(dāng)前購債規(guī)模不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。多數(shù)市場(chǎng)人士預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在2013年縮減QE。即便如此，美聯(lián)儲(chǔ)明年初先退出量化（減少購債規(guī)模），明年下半年退出寬松（開始加息）已經(jīng)沒有懸念。投資者擔(dān)憂明年初，隨著美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)縮減購債計(jì)劃，而作為避險(xiǎn)品種的黃金，自然會(huì)被投資者所唾棄。

事實(shí)上只有美元等紙幣出現(xiàn)信任危機(jī)之時(shí)，黃金才有較好的行情。而黃金在工業(yè)方面的用途很少，甚至連白銀都不如，目前僅存在于避險(xiǎn)功能。當(dāng)美元重拾強(qiáng)勢(shì)姿態(tài)，黃金一旦漲幅過度透支，就可能出現(xiàn)較大的跌幅空間。記得伯恩斯坦在《黃金簡(jiǎn)史》一書中指出，“歸根結(jié)蒂，黃金就是其自身而言并沒有任何意義，儲(chǔ)藏黃金并不能創(chuàng)造財(cái)富”。巴菲特更是認(rèn)為，黃金并沒有投資價(jià)值。

最后，中國、印度對(duì)黃金的需求大不如前。根據(jù)香港統(tǒng)計(jì)處數(shù)據(jù)顯示，中國大陸9月自香港進(jìn)口黃金116.3噸，低于8月份的131.4噸。中國大陸9月向香港出口黃金6.9噸，低于8月份的21.3噸和去年同期的28.2噸。隨著中國投資者對(duì)黃金的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的增強(qiáng)，大多人對(duì)黃金處于觀望狀態(tài)。

此外，作為黃金需求大國的印度，對(duì)黃金的需求度驟然大跌。筆者認(rèn)為原因有三：理由有三：1）印度經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩 2）印度通脹不斷走高 3）印度盧比貶值。再加上，印度官員上周四曾暗示為了平衡經(jīng)常項(xiàng)目逆差，可能在未來將黃金進(jìn)口稅從15%再度上調(diào)至20%。這也給印度購買黃金的需求帶來了嚴(yán)重的擠壓。

目前看來，國際金價(jià)正處于下降通道之中，短期可能會(huì)有反復(fù)，但長(zhǎng)期而言是利空。國內(nèi)投資者購買黃金除了要擔(dān)當(dāng)一定投資金險(xiǎn)之外，還要注意在國內(nèi)投資黃金并非易事。  細(xì)數(shù)當(dāng)前國內(nèi)投資黃金的途徑有很多種，除了傳統(tǒng)的實(shí)物黃金投資外，還有紙黃金、黃金期貨、黃金延期交易和與黃金掛鉤理財(cái)產(chǎn)品等，但實(shí)質(zhì)上，中國內(nèi)陸市場(chǎng)并不適合國內(nèi)投資者將大量積蓄投資黃金。目前國內(nèi)黃金市場(chǎng)存在二大問題：

    其一，投資實(shí)物黃金很難變現(xiàn)。 縱觀國內(nèi)黃金回購市場(chǎng)，我們發(fā)現(xiàn)同樣是黃金，不同的品種回購渠道不同，變現(xiàn)最難的是黃金首飾，很多黃金銷售處不接受黃金首飾的回收，只接受“以舊換新”的業(yè)務(wù)，即使舊款首飾換新款，也要收取每克20至25元的折舊費(fèi)。一些個(gè)體戶開的商店有“黃金首飾回收”業(yè)務(wù)，但他們給的價(jià)格一般遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)的金價(jià)，兩者每克相差100元以上。

     舉個(gè)例子：某投資者曾拿三年前買過的一套豬年生肖金條，見金價(jià)大漲，想出手換錢，但當(dāng)時(shí)賣金條的商家卻說生肖金條不接受回購，只能幫他聯(lián)系買主，雙方自己談價(jià)。如果從銀行處購買金條，投資者在購買黃金時(shí)一般需每克加收12元手續(xù)費(fèi)，回購時(shí)每克加收2元，兩者相加是14元，那么只有金價(jià)漲出每克14元以上，投資者才有錢可賺，否則還得賠錢。

       所以在國內(nèi)投資實(shí)物黃金與股票不同之處在于，變現(xiàn)難和手續(xù)費(fèi)高，我國的實(shí)物黃金市場(chǎng)的流動(dòng)性有待加強(qiáng)。

       其二，投資黃金衍生品遇到專業(yè)難題

       我建議大家不要參與黃金期貨或與黃金有關(guān)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的任何投資，因?yàn)檫@種黃金衍生品利用扛桿操作的模式和強(qiáng)行平倉的機(jī)制太容易讓一般基礎(chǔ)知識(shí)不到位，對(duì)國際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)又缺乏判斷力的投資者出現(xiàn)較大虧損，因?yàn)榻饍r(jià)是波動(dòng)的，并不是一直向上的！構(gòu)成黃金價(jià)格波動(dòng)的因素還有很多，對(duì)于搞不懂的老百姓千萬不要做，更不能把投資黃金當(dāng)作抄作和賺大錢的工具。

     國際黃金在經(jīng)歷了十多年的牛市之后，目前正在步入長(zhǎng)期的熊途之中，國內(nèi)投資者應(yīng)該認(rèn)清形勢(shì)，不要去為這輪黃金牛市買單，成為無辜的犧牲者。還有，筆者并不建議，投資者將大量資產(chǎn)購買黃金，一方面實(shí)物黃金變現(xiàn)不易，另一方面投資黃金的各種衍生品需要較強(qiáng)的專業(yè)技術(shù)，投資者并不容易掌握。