定量分析只有對(duì)那些極為穩(wěn)定的公司（也許就是壟斷型企業(yè)）有效，對(duì)其他競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，很多參數(shù)的預(yù)測(cè)與實(shí)際差異以倍數(shù)計(jì)，對(duì)這種企業(yè)進(jìn)行定量計(jì)算，可以說(shuō)是做無(wú)用功。只要進(jìn)行定性分析就可把它淘汰掉。
定性分析解決的是原則性問(wèn)題，就是股票是否值得長(zhǎng)期持有。定量是已經(jīng)確定股票值得長(zhǎng)期投資的前提下解決安全邊際的問(wèn)題，大概估算出企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，選擇安全的買入點(diǎn)。
考慮企業(yè)有什么特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，壟斷、商譽(yù)、獨(dú)占性建立起強(qiáng)大的壁壘，把新的競(jìng)爭(zhēng)者擋在行業(yè)之外，在行業(yè)內(nèi)形成巨大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使同業(yè)難于超越。這種超額利潤(rùn)由于堅(jiān)固壁壘的保護(hù)，所以是穩(wěn)定并可持續(xù)的。擁有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的企業(yè)可以輕易地獲得遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)平均水平的超額利潤(rùn)，甚至容許平庸的管理層的存在，而對(duì)超額利潤(rùn)影響甚微，即是那種“傻瓜都可以經(jīng)營(yíng)好的公司”。
擁有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的企業(yè)有幾個(gè)種類，如行政壟斷、品牌壟斷、自然壟斷、技術(shù)壟斷等。其中擁有強(qiáng)大商譽(yù)的品牌壟斷是最強(qiáng)大、最具成長(zhǎng)性、最持久的壟斷，投資者若希望獲得超額利潤(rùn)，最好的方式就是投資于這類型的企業(yè)并長(zhǎng)期持有。
行政壟斷一般由于政府的價(jià)格管制難以產(chǎn)生很高的超額利潤(rùn)，而且通常成長(zhǎng)性較低。資源壟斷一般難以形成絕對(duì)的壟斷，因此價(jià)格有時(shí)受其他因素的限制，例如國(guó)際市場(chǎng)供需的變化影響價(jià)格產(chǎn)生大幅波動(dòng)（鹽湖鉀肥價(jià)格的波動(dòng)）。技術(shù)壟斷最易變，而且一旦替代者出現(xiàn)，原有技術(shù)擁有者面臨的可能是毀滅性的打擊。品牌壟斷的可持續(xù)發(fā)展能力和穩(wěn)定性最高，強(qiáng)勢(shì)品牌壟斷一旦形成，壟斷地位很難被撼動(dòng)，而且可能獲得極高的壟斷利潤(rùn)。品牌壟斷即使其壟斷經(jīng)濟(jì)特性發(fā)生衰退，也是一個(gè)漸變、漫長(zhǎng)的過(guò)程。
品牌壟斷持續(xù)獲取超額利潤(rùn)的能力和穩(wěn)定性為投資提供了一個(gè)堅(jiān)固的保護(hù)傘，投資者長(zhǎng)期持有這類企業(yè)在獲得持續(xù)穩(wěn)定的高額回報(bào)的同時(shí)大大地回避了風(fēng)險(xiǎn)。一般性企業(yè)由于沒(méi)有壟斷壁壘的保護(hù)，更不穩(wěn)定，更易變。千變?nèi)f化的市場(chǎng)環(huán)境和復(fù)雜的企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況使投資者不但要不斷地對(duì)企業(yè)基本面進(jìn)行判斷，而且判別難度更高，投資的成敗更依賴投資者的個(gè)人能力。如果企業(yè)基本面發(fā)生突變，即使最優(yōu)秀的投資者也可能沒(méi)有足夠的應(yīng)變時(shí)間從而造成重大損失。既然壟斷為我們提供超額利潤(rùn)的同時(shí)還能大大降低風(fēng)險(xiǎn)，為什么還要冒險(xiǎn)選擇一般性的企業(yè)呢？
并非所有壟斷型企業(yè)都是好的投資對(duì)象，電力、港口、機(jī)場(chǎng)、高速公路等公用事業(yè)價(jià)格受到嚴(yán)格的監(jiān)控，盈利一般不會(huì)超過(guò)市場(chǎng)平均水平，市場(chǎng)相對(duì)比較穩(wěn)定，很難持續(xù)增長(zhǎng)。制造業(yè)中的中集集團(tuán)和振華港機(jī)是另一種壟斷，行業(yè)集中度很高，市場(chǎng)占有率很大，壁壘就是宏大的規(guī)模，行業(yè)的周期性和過(guò)高的市場(chǎng)占有率限制了它們的成長(zhǎng)空間，它們雖然不是最優(yōu)之選，但也還可以階段性持有。
為投資多上幾把保險(xiǎn)鎖。而企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力是其中最牢的一把。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也可以分不同的強(qiáng)度：
一流優(yōu)勢(shì)：（1）技術(shù)領(lǐng)先（2）壟斷 （3）資源獨(dú)占
二流優(yōu)勢(shì)：（1）品牌影響力、忠誠(chéng)的客戶（2）高的市場(chǎng)占有率
三流優(yōu)勢(shì)：（1）產(chǎn)品和服務(wù)的獨(dú)特性（2）管理與人才（3）成本
測(cè)量企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)度的標(biāo)準(zhǔn)：
1、它所具備的優(yōu)勢(shì)，其他企業(yè)有無(wú)？
3、這種優(yōu)勢(shì)能持續(xù)多久？競(jìng)爭(zhēng)中的貢獻(xiàn)多大？
4、企業(yè)為保持這種優(yōu)勢(shì)作了那些工作
5、這家企業(yè)明顯的劣勢(shì)在哪里？”
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