伯南克何時退出QE
原作：龔蕾

    周三，全球矚目的美聯(lián)儲政策聲明公布，大風險事件又有了一些喘息，如市場預期，美聯(lián)儲宣布維持每月850億美元購債規(guī)模不變。
    伯南克曾經(jīng)說，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)前提下，他就會縮減QE，看來，美國復蘇經(jīng)濟數(shù)據(jù)并未達到伯南克預期數(shù)字。自從5月底伯南克首次暗示將退出QE以來，引發(fā)了全球金融市場震蕩，這也表明，全球很多國家對伯南克何時退出QE非常關(guān)注、非常敏感。
    QE釋放的巨大流動性帶來的資本盛宴猶如體育盛世競賽上運動員的興奮劑，給疲軟經(jīng)濟的美國很多能量，然而，這種能量的邊際效應是逐漸遞減的，也就是說，隨著時間的推移，效應會趨于零。
    現(xiàn)在，伯南克處于兩難境地，一方面，他想拖延退出QE，給經(jīng)濟以提振，希望看到美國經(jīng)濟進一步好轉(zhuǎn)的數(shù)據(jù)，另一方面，他又想早點退出QE，理由很簡單，美聯(lián)儲如此多的QE，如果繼續(xù)這樣做會消耗資本，熱錢最大熱點是逐利，這種逐利性并不有利于經(jīng)濟健康發(fā)展，若持續(xù)QE規(guī)模，伯南克對通貨膨脹會更加敏感。他希望溫和的通脹，而不是惡性通脹。
    除此之外，令美聯(lián)儲擔心的事情恐怕還有通縮可能性，持續(xù)2%的低通脹可能讓美國經(jīng)濟復蘇再次面臨衰退風險。而2%的低通脹，也可能是熱錢流向了新興市場經(jīng)濟體國家。
    而事實上，美國消費物價指數(shù)上漲，而美元在繼續(xù)貶值中。
    再來說底特律，以汽車工業(yè)著稱的底特律破產(chǎn)，或可看出美國局部債務風險較大。
    而伯南克的貨幣政策最大的失敗之處在于，銀行與金融機構(gòu)太臃腫卻不倒閉，美聯(lián)儲也是一樣，美聯(lián)儲只是一個機構(gòu)，美聯(lián)儲太臃腫太重要不出現(xiàn)問題，那就是最大的問題，最大失敗之處。
    伯南克現(xiàn)在想要看到經(jīng)濟復蘇積極數(shù)據(jù)，那就是要促進制造業(yè)快速發(fā)展，制造業(yè)回暖了，那么，制造業(yè)增加就業(yè)人數(shù)，也會帶動就業(yè)增長。
    從最近兩次伯南克講話中，也可以看出他現(xiàn)在有些矛盾，有些猶豫，繞繞彎，讓全球市場不明朗他到底是退出呢還是不退出，其實，可能伯南克自己也很矛盾。
    還有一個原因，就是有可能希望通過熱錢與外匯，把美國這些風險轉(zhuǎn)嫁到其他新興市場國家中去。
    伯南克任期年底就到了，耶倫和薩默斯兩位繼承人，無論誰接任，都很可能繼續(xù)伯南克退出政策，QE退出方向不容易改變，不同的只是速度與節(jié)奏。QE總有散去的時候，也會有投資者會為此買單。
    英國一家經(jīng)濟研究機認為，數(shù)據(jù)表明美國第二季度經(jīng)濟復蘇勢頭增強，有可能更加堅定美聯(lián)儲從9月起逐步退出量化寬松政策的信心。