《交易贏家的心理優(yōu)勢(shì)》：滿(mǎn)足來(lái)自用心重復(fù)

  (2013-07-10 02:10:36)

筆記/曾星智

　　交易員或者說(shuō)是職業(yè)投資者是一個(gè)特殊的群體，很少人適合做這樣的職業(yè)，因?yàn)樗枰浅＊?dú)特的性格，而大多數(shù)人往往并不具有這樣的性格特點(diǎn)。優(yōu)秀的交易員和投資者的性格，正如本書(shū)作者邁克爾.S.蕭普謝爾(Michael S. Shopshire)所說(shuō)：“在交易環(huán)境下，成功屬于一種特別的人：他必須能夠在混亂和不確定的氛圍下堅(jiān)持，并且絕對(duì)不能因?yàn)槭《p易感到失望，也不能因?yàn)槌晒Χ笱蟮靡饣蜃源底岳?/u>”。
　　這樣看來(lái)，要成為優(yōu)秀的交易員或投資者，需要超脫許多常人的正常思維和情緒，絕對(duì)的獨(dú)立思考和決策，并且不以成功而喜、不以失敗而悲，始終堅(jiān)持。作者如此說(shuō)雖然有些過(guò)于極端，但卻是一種真實(shí)的寫(xiě)照，因?yàn)?，的確必須具有非凡的性格和思想，才能夠經(jīng)受長(zhǎng)期的市場(chǎng)考驗(yàn)，成為持續(xù)盈利、持續(xù)成功的投資者。我離這樣的要求還有距離，但我在不斷的努力，也在不停的進(jìn)步，并且在這個(gè)過(guò)程中我試著超越這些心理的障礙，而在跨學(xué)科的思維中找到了答案。
　　我很認(rèn)同本書(shū)中提到的許多觀點(diǎn)，比如投資不是科學(xué)，必須接受不可預(yù)測(cè)和不確定性；以及投資者既不讓情緒影響自己的操作，也不讓事后的經(jīng)驗(yàn)讓自己失去對(duì)最初體系的堅(jiān)持；還有就是對(duì)概率的看法，我們都認(rèn)為概率只適用于已知結(jié)果、并且重復(fù)的事件，賭博是，但市場(chǎng)和投資不是，因?yàn)榻Y(jié)果未知、而且不重復(fù)。有些人會(huì)說(shuō)，結(jié)果就是盈虧，市場(chǎng)就是漲跌的重復(fù)，難道這些不是已知和重復(fù)嗎？當(dāng)然不是，這些都是表面，不是事情的根本，即使盈虧也有多少之分，區(qū)別極大，而市場(chǎng)表面的重復(fù)之下是在根本上、在細(xì)節(jié)上永遠(yuǎn)不同，“我們不能兩次踏進(jìn)同一條河流”，赫拉克利特的這句話(huà)對(duì)于金融市場(chǎng)而言是非常正確的。
　　當(dāng)超越了這些交易或投資的問(wèn)題之后，交易或者投資到了最后會(huì)非常簡(jiǎn)單，交易員或投資者不再像最初的時(shí)候那樣追求創(chuàng)新、追求各種各樣的方法，而是最后找到了最適合自己性格的、最適合自己的思想的交易方式或投資方式，然后長(zhǎng)期的堅(jiān)持、用心的重復(fù)，幾十年如一日，正是在這樣的堅(jiān)持和重復(fù)中，他們才由一個(gè)優(yōu)秀的投資者成長(zhǎng)為了投資大師。這也是我的追求，從復(fù)雜的思考中找到最簡(jiǎn)單有效的方式，從繁復(fù)的投資工具中回到最初的根本，從多種盈利方式中找到最適合自己性格和思想的方式，然后用幾十年去堅(jiān)持，我無(wú)法成為大師，但我將以大師的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)要求自己。

　　厭倦源于過(guò)度求新。滿(mǎn)足來(lái)自用心重復(fù)，和從常見(jiàn)事物的細(xì)微變化中發(fā)現(xiàn)無(wú)窮無(wú)盡的豐富內(nèi)涵?！　　　　?/font>　　　　　　　　　　　　　　　——喬治.倫納德（George Leonard）

1、給交易員的6個(gè)忠告

　　(1)、由于市場(chǎng)過(guò)于混亂無(wú)序，無(wú)法找到一般規(guī)律，過(guò)度分析和勉強(qiáng)預(yù)測(cè)無(wú)異于緣木求魚(yú)，因此，接受市場(chǎng)是無(wú)法預(yù)測(cè)的這一事實(shí)，是建立心理優(yōu)勢(shì)的第一步。
　　(2)、要記住，完美的交易者并不存在。你無(wú)法戰(zhàn)勝自己，你的弱點(diǎn)將會(huì)伴你終生。但是，接受自己的弱點(diǎn)，卻可以讓你更加靈活機(jī)變，有效降低犯錯(cuò)誤的成本。
　　(3)、賺錢(qián)之外，尋找一個(gè)適合自己個(gè)性的交易動(dòng)機(jī)，了解是什么因素激勵(lì)你去做交易員，每天試著做得更好同時(shí)享受這一過(guò)程，可以幫助你提升業(yè)績(jī)和保持長(zhǎng)期贏利。
　　(4)、交易風(fēng)險(xiǎn)與持有交易倉(cāng)位的時(shí)間成正比，因此控制風(fēng)險(xiǎn)的最好辦法，就是控制交易時(shí)間。永遠(yuǎn)不要因?yàn)閮r(jià)格低就買(mǎi)，而價(jià)格高就賣(mài)；永遠(yuǎn)不要在虧損的時(shí)候加倉(cāng)。
　　(5)、正確認(rèn)識(shí)成功，成功產(chǎn)生的自滿(mǎn)情緒會(huì)將真實(shí)的情況蒙騙。你贏得越多，自我感覺(jué)越好，自負(fù)感愈發(fā)膨脹。成功的喜悅是賭徒的麻醉劑。在很多時(shí)候，賭徒一旦因盈利而激動(dòng)，虧損就會(huì)隨之而來(lái)。能夠有足夠資本和正常心態(tài)開(kāi)始每一天的交易，就是成功。
　　(6)、交易順利時(shí)不要過(guò)度激動(dòng)，不順時(shí)也不要太沮喪。正確認(rèn)識(shí)對(duì)錯(cuò)，不要以結(jié)果論英雄。有時(shí)你做對(duì)了，仍然賠錢(qián)；有時(shí)你做錯(cuò)了，卻能賺錢(qián)。正確的做法不能保證成功，錯(cuò)誤的做法卻最終讓你失敗。

2、交易贏家的3個(gè)心理優(yōu)勢(shì)

　　(1)、最佳表現(xiàn)：……可以通過(guò)仔細(xì)監(jiān)控自己的投資行為和緩解可能妨礙其交易表現(xiàn)的潛在問(wèn)題而受益。例如，消除壓力、人際沖突或不良情緒等潛在障礙，可以改善你的表現(xiàn)。每個(gè)人都在一定程度上經(jīng)歷過(guò)這些問(wèn)題，通過(guò)自我意識(shí)和特定的認(rèn)知行為策略，你可以把握這些問(wèn)題并防止它們干擾交易。
　　(2)、無(wú)意識(shí)動(dòng)機(jī)與個(gè)性：……并非所有交易員都有潛在的、影響其交易行為的無(wú)意識(shí)動(dòng)機(jī)，但有些交易員的確有，應(yīng)該了解這些無(wú)意識(shí)動(dòng)機(jī)可能的表現(xiàn)形式。如果你認(rèn)為自己有相同的情況，那么就應(yīng)該做進(jìn)一步的研究。如果你認(rèn)為自己沒(méi)有這種情況，那當(dāng)然更好。
　　(3)、行為金融學(xué)：……認(rèn)知和社會(huì)心理實(shí)驗(yàn)研究表明，人類(lèi)過(guò)于自信、厭惡風(fēng)險(xiǎn)、在做決定時(shí)表現(xiàn)出非理性?！薪灰讍T在做決定時(shí)都不同程度地傾向于決策偏誤和非理性思考。（P概述005-007）

3、不要把比喻和需要了解的實(shí)際現(xiàn)象混淆起來(lái) [重要]

　　盡管類(lèi)比思考幫助你理解交易，但要記住，你只是把比喻當(dāng)做向?qū)В?u>不要把比喻和需要了解的實(shí)際現(xiàn)象混淆起來(lái)。交易可能和某種活動(dòng)相似，但可能又很不同。
　　……科學(xué)家也嘗試過(guò)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行科學(xué)研究，卻以失敗告終。其原因是市場(chǎng)過(guò)于混亂無(wú)序，找不到一般規(guī)律。在交易時(shí)，你必須牢記這一點(diǎn)。市場(chǎng)不具備科學(xué)研究所需要的可以預(yù)測(cè)性，因此你裝作能夠預(yù)測(cè)市場(chǎng)毫無(wú)意義。不要過(guò)度分析，也不要勉強(qiáng)預(yù)測(cè)，接受市場(chǎng)不可預(yù)測(cè)這一事實(shí)吧。
　　……有的交易員發(fā)現(xiàn)，他們和科學(xué)家有相似之處：都研究過(guò)去的趨勢(shì)、提出明確定義的假設(shè)、并通過(guò)收集和分析數(shù)據(jù)來(lái)檢驗(yàn)這個(gè)假設(shè)。
　　……形成假設(shè)以后，交易員從市場(chǎng)收集和測(cè)試信息，并觀察市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)是否支持該項(xiàng)假設(shè)。和科學(xué)家一樣，有經(jīng)驗(yàn)的交易員通過(guò)明確定義的交易計(jì)劃做交易，并系統(tǒng)化地判定該計(jì)劃是否得到市場(chǎng)支持。他們的行為客觀而理性，他們不允許自己的情緒妨礙正確的決策制定。
　　……因此，在研究市場(chǎng)時(shí)要清楚記得，老練的交易員在做交易時(shí)就像一個(gè)直覺(jué)科學(xué)家，不斷形成假設(shè)并冷靜而客觀地檢驗(yàn)它們。與此同時(shí)，要記住沒(méi)有人找到過(guò)可以滿(mǎn)足科學(xué)要求的重復(fù)市場(chǎng)模式，因此，不要過(guò)度沉迷于能夠預(yù)測(cè)市場(chǎng)這一幻象。（P003-006）
　　（曾星智思索：傳統(tǒng)教育讓投資者形成了根深蒂固的確定性思維，以及可以重復(fù)的科學(xué)理論或模型的思維，或者是可以根據(jù)綜合因素進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的思維，但這些思維在投資中都成為了阻止成功的因素。為什么在傳統(tǒng)科學(xué)上有效的東西，會(huì)在市場(chǎng)上和投資上失敗呢？其實(shí)，原因就在于這些科學(xué)方法本身就是錯(cuò)誤的，它們?cè)?jīng)的有效只是在理論上，在某些特定的條件下而已。但市場(chǎng)不同，市場(chǎng)不同于任何其它地方，因此，放棄那些預(yù)測(cè)的、確定性的、科學(xué)的等等方法，接受市場(chǎng)的真實(shí)性，才能夠形成最基本的投資認(rèn)識(shí)前提。）

4、最理想的交易員的心理特征

　　一種人已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)許多挑戰(zhàn)，學(xué)會(huì)了如何克服它們并獲得成功。這些人在多數(shù)時(shí)候是快樂(lè)的，他們通常對(duì)生活感到滿(mǎn)意。他們會(huì)成為最理想的交易員，因?yàn)樗麄儾恍枰騽e人證明自己的能力，他們知道自己是成功的，對(duì)自己有把握并對(duì)自己的能力高度自信。他們從不懷疑自己的自尊，不相信也不關(guān)心別人對(duì)其價(jià)值的檢驗(yàn)。（P013）

　　成功認(rèn)同者知道事情沒(méi)那么簡(jiǎn)單，他們預(yù)計(jì)到會(huì)經(jīng)歷失敗，因?yàn)樗麄兺ㄟ^(guò)經(jīng)驗(yàn)知道“在學(xué)會(huì)跑以前一定會(huì)摔倒”。在生活的其他領(lǐng)域中是這樣，在交易中也是這樣?！叨茸宰鸬娜藦倪^(guò)去的經(jīng)驗(yàn)中學(xué)會(huì)把自己看作擁有自我價(jià)值、也就是有自尊的人。一旦認(rèn)定了自己的價(jià)值，無(wú)論后來(lái)發(fā)生什么事，他們一直都會(huì)非?？粗刈约骸Ｋ麄儾粫?huì)認(rèn)為他們必須向自己或其他任何人證明自己的價(jià)值，不會(huì)讓自己的價(jià)值取決于其他的人或事。（P017）

　　成功的交易員在交易時(shí)有一種輕松的心態(tài)。他們?cè)诮灰讏?zhí)行方面沒(méi)有困難，既不對(duì)自己的決定作事后評(píng)論，也不會(huì)過(guò)多地受到情緒的影響。
　　……成功交易的一個(gè)主要條件是要使自己和當(dāng)前市場(chǎng)保持同步。最成功的交易員能夠感覺(jué)到市場(chǎng)心理和行為的每一種細(xì)微差異，他們不會(huì)讓自己的希望與夢(mèng)想掩蓋市場(chǎng)的真正趨勢(shì)和特點(diǎn)?！敿?jí)交易員有一種金子般的直覺(jué)，可以告訴他們什么意義重大、什么重要、什么無(wú)關(guān)緊要。由于對(duì)自己的感覺(jué)、感受和判斷非常熟悉，他們能夠從成千上萬(wàn)的資料中正確選出少數(shù)幾個(gè)最有可能驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的因素。（P019-020）
　?。?font style="word-wrap: normal; word-break: normal; line-height: 24px; font-family: 楷體_GB2312, 楷體; ">曾星智思索：成功的交易員只關(guān)注于決策時(shí)的當(dāng)下環(huán)境，既在當(dāng)時(shí)不受情緒的影響，甚至都不做事后的總結(jié)和評(píng)論，這一點(diǎn)非常重要。因?yàn)橥顿Y是按照我們對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)、對(duì)投資的邏輯進(jìn)行的，無(wú)論是過(guò)程中的情緒還是事后評(píng)論式的總結(jié)，都容易陷入經(jīng)驗(yàn)的誤區(qū)。因此，真正優(yōu)秀的投資者，不需要對(duì)自己的投資操作做總結(jié)，他們更多的是關(guān)注自己對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)和投資的邏輯是否繼續(xù)有效，如果繼續(xù)有效，那么，某次操作的盈虧成敗無(wú)足輕重。但很多的投資者都是經(jīng)驗(yàn)型的，如果某一次應(yīng)用時(shí)沒(méi)有成功，就容易對(duì)整個(gè)體系產(chǎn)生懷疑甚至放棄，這是因?yàn)樗麄內(nèi)狈?duì)市場(chǎng)最根本的認(rèn)識(shí)和投資邏輯。一旦通過(guò)對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行根本的認(rèn)識(shí)和建立了強(qiáng)有力的投資邏輯之后，我們投資者需要做的，就是長(zhǎng)期執(zhí)行、簡(jiǎn)單堅(jiān)持，通過(guò)長(zhǎng)期簡(jiǎn)單的堅(jiān)持執(zhí)行、重復(fù)，來(lái)獲取投資收益和投資樂(lè)趣的不斷增長(zhǎng)。）

5、及時(shí)行動(dòng)與開(kāi)放的頭腦

　　任何事情都事出有因，交易更是如此。任何猶豫都會(huì)妨礙你在正確時(shí)間采取行動(dòng)，減少你的獲利機(jī)會(huì)，并導(dǎo)致成功與失敗的不同結(jié)果。
　　……要對(duì)交易機(jī)會(huì)進(jìn)行思考并及時(shí)作出行動(dòng)決定。但是當(dāng)你發(fā)現(xiàn)自己對(duì)同一件事反復(fù)思考，對(duì)同一選擇反復(fù)評(píng)估，并反復(fù)得出同樣結(jié)論時(shí)，你就有可能正在過(guò)度思考，并且在應(yīng)該交易的時(shí)候猶豫不決。

　　……成功的交易員與不成功的交易員之間的一個(gè)主要區(qū)別，在于是否擁有一個(gè)“完全開(kāi)放的頭腦”?！麄儠r(shí)刻準(zhǔn)備著，希望在所有人之前發(fā)現(xiàn)這些變化，并希望通過(guò)觀察和迅速行動(dòng)來(lái)把機(jī)會(huì)變成利潤(rùn)。
　　……接受不確定的和快速變化的未來(lái)需要勇氣，這種勇氣只能來(lái)自于你有信心去成功應(yīng)對(duì)這些變化。
　　……很多人喜歡提前做好行動(dòng)準(zhǔn)備，而一旦他們?cè)陬^腦中形成一個(gè)行動(dòng)計(jì)劃，就不愿改變，有時(shí)候他們完全拒絕改變。然而在條件許可的情況下，頭腦完全開(kāi)放的交易員非常愿意重新考慮他們的行動(dòng)計(jì)劃、修改他們的預(yù)期行為、并重新整理他們的交易頭寸。他們認(rèn)為在實(shí)際執(zhí)行以前，即使最明確的計(jì)劃也是“不確定的”。（P029-030）

6、對(duì)概率交易的批評(píng)性分析 [重要]

　　交易不同于拋硬幣或者從一副紙牌中抽牌玩21點(diǎn)，在這兩種情況下的統(tǒng)計(jì)過(guò)程是清晰的?！y(tǒng)計(jì)學(xué)家可以用樣本分布對(duì)事件發(fā)生概率進(jìn)行預(yù)測(cè)，但他們無(wú)法對(duì)交易策略的執(zhí)行結(jié)果進(jìn)行預(yù)測(cè)。大多數(shù)游戲的概率分布在理論上是穩(wěn)定的，但交易環(huán)境是不穩(wěn)定的。穩(wěn)定的分布才使得數(shù)學(xué)家可以計(jì)算事件的概率。另一方面，交易背景不同導(dǎo)致結(jié)果可能受到單一因素的影響，如長(zhǎng)期熊市壓低價(jià)格。市場(chǎng)無(wú)法提供準(zhǔn)確估計(jì)交易事件概率所需的一組條件。市場(chǎng)太不穩(wěn)定、太難預(yù)測(cè)、太混亂了，職業(yè)賭博的比喻完全不適用于交易。
　　因此，當(dāng)你從概率角度思考時(shí)，要認(rèn)識(shí)到這不過(guò)是一種“思考策略”。你只是假裝機(jī)會(huì)對(duì)你有利并相信在“大樣本”之后你最終會(huì)贏。但你也應(yīng)該知道，這些都只是假設(shè)，可能會(huì)制造出一種沒(méi)有依據(jù)的樂(lè)觀感覺(jué)。別讓這種情況下被濫用的統(tǒng)計(jì)術(shù)語(yǔ)糊弄你，不要真的相信機(jī)會(huì)對(duì)你有利，機(jī)會(huì)也可能對(duì)你不利。沒(méi)人知道。（P046-047）

　　交易方法和拋擲硬幣的方法不同，但概率理論在交易中常常被濫用。概率理論只適用于一種結(jié)果已知并可以在同樣條件下被無(wú)限次重復(fù)的活動(dòng)。交易沒(méi)有已知結(jié)果，而市場(chǎng)條件總是在變化，因此概率理論不適用于交易。
　　……如果你聽(tīng)到有關(guān)交易成功概率的說(shuō)法，要看看它到底在說(shuō)什么。它只是一種觀點(diǎn)。依據(jù)歷史數(shù)據(jù)，如果一種交易方法在75%的情況下有效，你可能認(rèn)為以后它也會(huì)在75%的情況下有效。是的，或許吧。統(tǒng)計(jì)學(xué)家會(huì)說(shuō)，這種表述不過(guò)是主觀愿望，顯然是對(duì)概率理論的濫用。知識(shí)就是力量，理解沒(méi)有人能夠預(yù)測(cè)一項(xiàng)策略在將來(lái)的成功概率，這一知識(shí)會(huì)給你力量。（P048-049）

　　成功的交易員讓市場(chǎng)發(fā)號(hào)施令，他們只是尋找市場(chǎng)產(chǎn)生的某些機(jī)會(huì)。他們讓市場(chǎng)帶著自己走，并且不相信自己能夠控制市場(chǎng)。過(guò)度自信的交易員相信自己比市場(chǎng)高明，或至少不會(huì)受到市場(chǎng)力量的影響，他們讓自己相信市場(chǎng)會(huì)跟著他們走，等待自己的想法和自己的交易占上風(fēng)，同時(shí)積累巨額虧損。他們常常等得太久，但仍然以失敗告終。（P049-050）

7、獨(dú)立思考、不循規(guī)蹈矩和社會(huì)疏離

　　在理想情況下，交易員只向自己尋求最終答案，他們不依賴(lài)他人的觀點(diǎn)并質(zhì)疑主流看法，不斷試圖在其他所有人之前發(fā)現(xiàn)一種新的交易計(jì)劃，以便戰(zhàn)勝大眾而不是跟隨大眾。
　　……在許多職業(yè)中，人們要和他人一起工作，所以必須和他人相處，了解他人的需求，有時(shí)為了服從他人的需求而犧牲自己的需求。相反，成功的交易員是強(qiáng)健的個(gè)人主義者。很多時(shí)候，喜愛(ài)交際與交易互不相容。交易員必須獨(dú)立做出決定，這意味著只向自己尋求正確答案，這也可能意味著要獨(dú)自花費(fèi)大量時(shí)間來(lái)研究市場(chǎng)和準(zhǔn)備交易，而不是花時(shí)間和他人相處（在其他一些職業(yè)中是這樣）。交易員必須在滿(mǎn)足自己的社交需要和專(zhuān)注于自己的交易激情這兩者之間找到適當(dāng)?shù)钠胶狻?br>　　交易員是有創(chuàng)造性的人，他們承擔(dān)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)立思考，認(rèn)真關(guān)注交易問(wèn)題并開(kāi)發(fā)創(chuàng)新方案。創(chuàng)造性需要獨(dú)立思考、不循規(guī)蹈矩和社會(huì)疏離。這些個(gè)性在許多職業(yè)中是不受歡迎的，因此你可能沒(méi)有形成這些個(gè)性。但如果你全職做交易，應(yīng)該或多或少培養(yǎng)一些這樣的個(gè)性。（067-068）

　　理想交易員的傳統(tǒng)形象是一臺(tái)冷靜和理性的決策機(jī)器，一個(gè)不會(huì)讓情緒和情感影響其交易決策的人，這種機(jī)器人一樣的理想狀態(tài)往往難以實(shí)現(xiàn)。（P103）

8、聲譽(yù)之累：為了面子造成虧損越來(lái)越大

　　保護(hù)自己聲譽(yù)的需求很強(qiáng)，很多時(shí)候人們?yōu)榇瞬活櫼磺??！曌u(yù)也可能影響交易決定。有關(guān)大型機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理不執(zhí)行止損的故事很多，他們把虧損留在賬面上，以此避免向自己和別人承認(rèn)他們做了賠錢(qián)的交易。自營(yíng)交易員也會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似情況，一個(gè)自營(yíng)交易員可能將自己塑造成為一個(gè)“成功的交易員”，并希望保持這一形象，他可能會(huì)把虧損留在賬面上而不承認(rèn)自己的弱點(diǎn)。
　　人們有一種普遍的思維定式，認(rèn)為一個(gè)強(qiáng)有力的商業(yè)領(lǐng)袖能夠在獲勝機(jī)率很小的情況下堅(jiān)持不懈并扭轉(zhuǎn)乾坤。然而，這種不現(xiàn)實(shí)的標(biāo)準(zhǔn)可能使你僅僅為了維護(hù)面子而堅(jiān)持一項(xiàng)失敗的行動(dòng)。
　　維護(hù)聲譽(yù)常常把事情弄得更糟并導(dǎo)致惡性循環(huán)：不承認(rèn)損失，于是損失進(jìn)一步增加并變得更加難以面對(duì)。一定要意識(shí)到，保護(hù)自己的聲譽(yù)和形象的愿望很強(qiáng)將嚴(yán)重影響你的成功，你必須勇敢地盡早面對(duì)自己弱點(diǎn)。（P077）

---------------------------------------------------------
《交易贏家的心理優(yōu)勢(shì)》：無(wú)需榮耀的交易員
The Winning Trader: Developing a Mental Edge for Market Success
[美]邁克爾.S.蕭普謝爾Michael S. Shopshire
2003年初版于美國(guó)
山西人民出版社
2010年10月第1版

--------------------------------------------------------------------------------------------------
　　曾星智認(rèn)為是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬市場(chǎng)的共同力量在推動(dòng)市場(chǎng)運(yùn)行，實(shí)體經(jīng)濟(jì)包括產(chǎn)業(yè)、行業(yè)和企業(yè)的不同空間力量，虛擬市場(chǎng)包括長(zhǎng)期、中期和短期的不同時(shí)間力量。當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬市場(chǎng)的所有力量都向上運(yùn)行的時(shí)候，將出現(xiàn)持續(xù)的上漲，如果我們?cè)诖藭r(shí)做多，就能以最低的風(fēng)險(xiǎn)獲得最佳的收益。