巴菲特投資《道德經(jīng)》第41章:越是長期投資成功之道 越易短期虧損受人恥笑
2013年02月04日
來源：上海證券報 作者：劉建位
⊙劉建位
一、 巴菲特小故事
1984年，巴菲特哥倫比亞大學演講時講了一個故事：
“芒格有一位好朋友，并非商學院畢業(yè)，他畢業(yè)于南加州大學數(shù)學系。畢業(yè)后他進入IBM，做過一段銷售工作。我認識芒格后不久，芒格又認識了他。他就是李克?古瑞恩。從1965年到1983年標普500指數(shù)的復合成長率為316%，而他的投資業(yè)績?yōu)?2200%，或許是因為他沒有受過商學院教育，他竟然認為這在統(tǒng)計上具有顯著意義?！?/font>
“讓我感到非常奇怪的是，對于以4毛錢的價格買進1塊錢的紙幣這種價值投資理念，人們要么是馬上就接受，要么就是根本不接受。這就像打過預防疫苗一樣。如果一個人無法馬上理解這種投資理念，我發(fā)現(xiàn)即使你以后對他談上幾年，并且出示各種投資業(yè)績記錄，結果仍然沒有什么不同，他還是不會接受。這種投資理念如此簡單，可是他們就是無法領悟。像李克這樣完全沒有正式工商業(yè)教育的人，馬上就領悟了價值投資策略，并且在五分鐘之后就開始學以致用。我從來沒有見過一個人是在10年之內(nèi)才逐漸地皈依價值投資理念的。這似乎和智商或學術教育無關，要么頓悟，要么永遠無法領悟?！?/font>
人們對價值投資之道的領悟，正如《道德經(jīng)》所說：上士聞道，勤而行之；中士聞道，若存若亡；下士聞道，大笑之，不笑不足以為道。
二、《道德經(jīng)》大智慧
《道德經(jīng)》第41章說：上士聞道，勤而行之；中士聞道，若存若亡；下士聞道，大笑之，不笑不足以為道。故建言有之：明道若昧，進道若退，夷道若颣。上德若谷，大白若辱，廣德若不足，建德若偷，質(zhì)真若渝。大方無隅，大器晚成，大音希聲，大象無形。道隱無名，夫唯道善貸且成。
我理解其大意為：上等之人聽了大道，努力去實踐；中等之人聽了大道，半信半疑；下等之人聽了道，不但不信，還會大聲嘲笑。下等之人不嘲笑不足以稱為大道。所以古人的格言說：遠處前途光明的道路近處看起來好像昏暗不清，能夠讓你前進很遠的道路近處看起來卻好像是后退，遠處一片平坦的大道近處看起來卻好像是崎嶇不平。要修成超越眾人之上的偉大德性卻要你天天虛懷若谷，要得到超越眾人之上的偉大聲名的卻要你現(xiàn)在忍受辱沒無名，要得到效用廣大的德性卻要你現(xiàn)在接受種種小處的不足不如意，要得到強健剛勁的德性卻要你處處保持柔弱隨和，要得到質(zhì)樸純真的德性卻要你好像是假裝的一樣。大的方塊大到好像沒有棱角，大的器物大到好像不是人工造成，大的聲音大到好像幾乎聽不到聲音，大的形象大到好像沒有形狀可言。真正的大道卻隱藏在萬事萬物之后，沒有什么名聲，沒有人知道，但是只有大道才善于輔助萬物成就萬物。
三、劉建位道解巴菲特
巴菲特說，價值投資之道，就用四毛錢購買價值一塊錢的股票，非常簡單。其實，老太太到超市搶著買超低價促銷的便宜青菜，小姑娘年底到商場搶著買五折甚至四折的服裝，淘寶天貓雙十一半價促銷一天銷售191億，也是同樣的道理。如果你買股票也是像買青菜買衣服一樣，也是為了自用，像巴菲特那樣要長期持有，做公司的長期股東，更是要低價買入。
對于以大幅低于內(nèi)在價值的價格買入的價值投資之道，不同的人對不同的反應。上等的投資者一聽馬上頓悟，馬上接受，馬上按照價值投資的原則進行投資。中等的投資者聽了，半信半疑，有時相信，有時又懷疑，有時這樣做了，有時卻是相反的做法。下等的投資者卻是大聲諷刺嘲笑。甚至可以說，如果沒有很多人諷刺嘲笑，就稱不是真正的成功之道。
我有個比喻，價值投資如同減肥。價值投資的成功80%在于買價非常便宜，20%在于賣的時機好價格高。減肥成功80%在于少吃，20%在于運動來消耗更多脂肪。最近三個月我減肥5公斤以上，從80公斤到75公斤以下，一個方法就是少吃，尤其是少吃肉。上等之人，一直堅持少吃，肯定能夠減肥成功。中等之人，半信半疑，有時少吃，有時又多吃，結果是減了又肥，肥了又減。下等之人，不但不信，還會大聲嘲笑，一邊笑一邊大吃，然后再去找吃減肥 藥等快速減肥的方法。
我們總想快速搞定一切，快速減肥，快速致富。而價值投資只能是慢慢致富，少吃減肥只能慢慢減肥，慢是慢，但結果很扎實很持久。可是正如《道德經(jīng)》所說：明道若昧，進道若退，夷道若颣。長期效果非常好的方法，短期效果往往非常不好。過于低估的股票，很有投資價值，但往往市場現(xiàn)在都不看好才會過于低估，而且你買了之后可能短期還會下跌，而且可能等待相當長時間也不會上漲。少吃長期能夠減肥，但短期內(nèi)你少吃了，很不習慣，很受委屈，卻仍然很肥。但是，少吃的日子長了，減肥效果就非常明顯了。以過于低估的價格買入，持有的日子長了，價值投資的長期業(yè)績就會明顯戰(zhàn)勝市場了。大方無隅，大器晚成，大音希聲，大象無形。真正偉大的東西，往往和小的東西特點正好相反。追求長期效果，現(xiàn)在往往要付出短期的代價。不明白這一點，不愿意付出短期的代價，就無法得到長期的巨大成功。
(作者為匯添富基金公司首席投資理財師，本文僅為個人觀點，并非任何投資建議。)
