□興業(yè)全球基金 鐘寧瑤

　　最近黃金價格走勢可謂牽動人心。從去年年底最高時的1726美元/盎司，到最近最低的1323美元/盎司，4個月黃金跌幅超過23%。但其斷崖式的跌勢，似乎并沒有嚇退投資者，反倒給了許多投資者哄搶抄底的理由，各大金店門口提著百萬現(xiàn)金排隊搶購的投資者屢見不鮮。因為在許多投資者心中，黃金依然是抗通脹和保值的代名詞。

　　黃金市場的優(yōu)勢是公開透明，沒有暗箱操作，但是研究一下就會發(fā)現(xiàn)，金價受到政治因素、美元走勢、石油走勢、國際商品市場以及各國貨幣政策等諸多因素影響，且經(jīng)過多年的上漲，已經(jīng)積累了明顯的泡沫。買了實物黃金的投資者會發(fā)現(xiàn)，出售黃金不易，存儲不易，非常昂貴但又本身無法產(chǎn)生投資收益，不能產(chǎn)生復(fù)利。巴菲特就一直沒碰過黃金，正如他所說的那樣，“不管100年后的貨幣是以黃金、貝殼、鯊魚齒，還是以一張紙為基準(zhǔn)，人們還是樂意用每日所花幾分鐘的勞動成果來交換一杯可口可樂，或一些喜詩糖果公司的花生糖?！?/p>

　　在這輪大跌之前，著名投資大師索羅斯已經(jīng)提前減持完黃金，再次完美抽身。很多人也許沒注意到，早在2010年黃金上沖到1300美元/盎司以上的歷史新高時，索羅斯就拋出了黃金泡沫的論調(diào)，而且知行合一，在2011年一季度，索羅斯減持了其99%的黃金資產(chǎn)，并繼續(xù)放出黃金泡沫將要破滅的言論。這些言論在黃金大牛市中自然都成了耳邊風(fēng)。而市場也沒配合，黃金從1500美元一路攀升到1900美元/盎司才止步，但之后的下跌終于證明了大師的論調(diào)。在索羅斯最近一次的公開評論中，他表示雖然不能看到黃金的長期趨勢，卻認(rèn)為黃金的避險地位已經(jīng)被毀滅。

　　歷史總是驚人的相似，在股市進入牛市的那些日子里，盲目自信的情緒在整個市場彌漫，最終的結(jié)果是為股市的過度上漲而埋單。每一次的泡沫都會教育一批投資者，每一次的學(xué)費都很昂貴，但不是每一次付了學(xué)費就一定能吸取教訓(xùn)，這就是市場殘酷的地方。

　　市場沒有絕對保值或者安全的品種，也沒有只漲不跌的資產(chǎn)，股票、貴金屬都是如此。再以黃金作為例子，過去十年國際金價累計上漲了3.8倍，聽上去很誘人，但是對于后來買進的投資者來說，這個漲幅并無意義。如果你不幸買在了高點，黃金的熊市一旦確立，你絲毫感覺不到黃金資產(chǎn)安全和保值的價值，而你在其中煎熬的過程恐怕就不止一兩年了。

　　作為普通投資者，如果沒有經(jīng)常關(guān)注和細(xì)心研究，僅憑慣性思維或者人云亦云而迷信某一種資產(chǎn)，或迷信某一種所謂的常識，最終只會虧多盈少。