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很多交易者不知道如何適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行加倉(cāng)，結(jié)果造成不當(dāng)?shù)牟课怀杀窘Y(jié)構(gòu)。所謂加倉(cāng)，是指既有部位已經(jīng)獲利，而且當(dāng)時(shí)的價(jià)格趨勢(shì)還繼續(xù)發(fā)展，交易者為了取得更大的獲利而擴(kuò)大部位規(guī)模。首先讓我們看看一些錯(cuò)誤的加倉(cāng)方式。最初是 1 口合約，開(kāi)始獲利之后，追加 2 口合約，然后再追加 3 口。這種加倉(cāng)方式，將造成部位成本結(jié)構(gòu)頭重腳輕。換言之，在越高的成本價(jià)位，持有的合約口數(shù)越多。請(qǐng)注意，每經(jīng)過(guò)一次加倉(cāng)，整體部位成本不但會(huì)提高，而且是加速上升。萬(wàn)一行情回調(diào)，后果將不堪設(shè)想。頭重腳輕的部位，只要行情稍微來(lái)回，就可能勾銷整體部位的獲利。
恰當(dāng)?shù)募觽}(cāng)方法 ，要讓最多口合約持有最低的成本，隨著價(jià)格趨勢(shì)朝有利方向發(fā)展，后續(xù)追加的合約口數(shù)越來(lái)越少。如果起始部位為 10 口合約，接著加倉(cāng) 7 口，然后是 4 口、 2 口、 1 口。這種加倉(cāng)方式，與前面的頭重腳輕結(jié)構(gòu)不同，雖然每次加倉(cāng)會(huì)造成整體部位的成本增加，但增加速度會(huì)持續(xù)減緩。所以，萬(wàn)一有價(jià)格趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，也不會(huì)立即侵蝕部位成本。這種加倉(cāng)的 成本結(jié)構(gòu)，類似埃及金字塔，底部比較大，頭部比較小 。讀者不妨想想，如果埃及金字塔采用“頭重腳輕”的結(jié)構(gòu)，恐怕很難在 4 600 年的時(shí)間考驗(yàn)之后仍然繼續(xù)挺立。交易的情況也是如此。如果采用顛倒金字塔結(jié)構(gòu)，很容易就會(huì)倒塌，所以務(wù)必要確定底部最大。
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穩(wěn)當(dāng)持久
我有一位朋友，他從事小麥期貨交易，起始資本只有 2 000 美元。在一次大行情的啟動(dòng)點(diǎn)附近，他買進(jìn) 2 口小麥合約。幾天之后，部位賺了不少錢，足以承擔(dān)另外 2 口合約的保證金。隨著行情繼續(xù)發(fā)展，他很快又買了 2 口合約。通過(guò)這種方式操作，繼續(xù)了幾個(gè)星期。由于部位持續(xù)獲利，每隔幾天就能累積足夠的保證金加倉(cāng)，而且加倉(cāng)所需的時(shí)間越來(lái)越短。因?yàn)椴课辉絹?lái)越大，獲利也越來(lái)越多，所以能夠更快累積加倉(cāng)所需要的保證金。兩個(gè)月之后，他已經(jīng)持有 30 多口合約，總值超過(guò) 5 萬(wàn)美元。可是，好景不長(zhǎng)，多頭走勢(shì)最后還是結(jié)束了，于是價(jià)格開(kāi)始向下反轉(zhuǎn)，而且跌勢(shì)相當(dāng)猛烈。下跌走勢(shì)對(duì)于部位獲利的侵蝕速度，快于當(dāng)初上漲走勢(shì)的獲利累積速度。價(jià)格上漲過(guò)程中，只有最初購(gòu)買的合約，得以享有全程獲利，這些合約的數(shù)量最少。后來(lái)購(gòu)買的合約口數(shù)相對(duì)較多，且是由多頭走勢(shì)中取得的，獲利也相對(duì)最少。價(jià)格下跌過(guò)程中，情況剛好相反，開(kāi)始呈現(xiàn)損失的合約數(shù)量累積得很快。幾星期后，先前累積的獲利就完全消失了。這是因?yàn)樗膽B(tài)度過(guò)于激進(jìn)，不知道如何進(jìn)行加倉(cāng)，沒(méi)有通過(guò)妥當(dāng)?shù)馁Y金管理計(jì)劃擴(kuò)大部位。 |
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