吳宇1987年畢業(yè)于武漢大學(xué)生命科學(xué)學(xué)院生物細(xì)胞專業(yè)。深圳市知本投資集團(tuán)有限公司董事長，從事資本投資多年，武漢大學(xué)校董

　　理財(cái)周報(bào)：我們這次做生物技術(shù)，想從里面尋找大的公司，現(xiàn)在那些公司的市值都很小，幾百億，希望能找到以后能發(fā)展成上千億市值的，可能嗎？

　　吳宇：我從理財(cái)周報(bào)的報(bào)紙上看到你們有一個(gè)理想，這個(gè)理想我持懷疑態(tài)度，但是我堅(jiān)決支持。那就是想從中小板上找到IBM，找到微軟那樣的大公司。中國中小型的企業(yè)無法和大的國企龍頭競(jìng)爭(zhēng)，而真正的研發(fā)相當(dāng)難。偌大的中國放不下一張平靜的書桌，高速的泡沫化和資本化后，很多知識(shí)分子都靜不下去?？椿厝ツ甑膶＠?，也只有中興和華為的可以稱上國際一流水平，其他只能叫填補(bǔ)國內(nèi)空白。在硅谷，成功的公司不超過三家。

　　理財(cái)周報(bào)：現(xiàn)在股票里面最貴的醫(yī)藥股票應(yīng)該是科倫藥業(yè)（002422），做大輸液系列的。市值很大，但是沒有什么技術(shù)含量，這種類型的企業(yè)能做大嗎？

　　吳宇：我給一只股票的估值，第一是流動(dòng)性；第二是成長性；第三是防火墻，即核心競(jìng)爭(zhēng)力。從市場(chǎng)的角度來看，做紗布也能賺大錢，有人專門從新加坡進(jìn)口木材，專門做紗布，生意好得不得了，年利潤百分之十幾。珍奧核酸在我們眼里也根本不是藥，是個(gè)細(xì)胞都有核酸，但是還是賣得很好。

　　理財(cái)周報(bào)：到底什么是真正的高科技的產(chǎn)品呢？

　　吳宇：四川華神集團(tuán)（000790）的利卡汀是真的高科技藥物，是靶向藥物的開山之作。癌細(xì)胞打靶技術(shù)是一種把放射性元素放到單抗上打到癌細(xì)胞內(nèi)把癌細(xì)胞殺死的技術(shù)，是藥物治療的最好方法，定向打擊。傳統(tǒng)的口服藥物最多5%到達(dá)患處，而且有副作用。

　　理財(cái)周報(bào)：以后的醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)怎么發(fā)展呢？

　　吳宇：藥品的研發(fā)非常難，一般公司有幾種藥養(yǎng)著就不錯(cuò)了。中小藥廠在搞研發(fā)投資方面根本活不下去，最后行業(yè)成為超級(jí)寡頭競(jìng)爭(zhēng)的形式。藥品的研發(fā)艱難，專利保護(hù)強(qiáng)，一般有15年的專利保護(hù)時(shí)間，對(duì)仿藥的打擊力度也大。

　　理財(cái)周報(bào)：市場(chǎng)永遠(yuǎn)有自己的邏輯，我們?nèi)タ匆恢芑蛘邇芍艿淖儎?dòng)，風(fēng)險(xiǎn)很大。但是市場(chǎng)有它自己的價(jià)值在里面，我們應(yīng)該怎么去看待它？

　　吳宇：完全同意！格雷姆說，我才不怕漲跌。這句話影響巴菲特一生。當(dāng)然，真正出投資家的學(xué)校都在金融城里，倫敦或者紐約。一個(gè)造就索羅斯，一個(gè)造就巴菲特。這個(gè)行業(yè)學(xué)以致用特別重要。你離市場(chǎng)稍微遠(yuǎn)一點(diǎn)，都讀不出來。

　　理財(cái)周報(bào)：我們近期階段性的研究都會(huì)圍繞行業(yè)的核心價(jià)值?；蛟S有些行業(yè)研究完了，一個(gè)好公司都沒有，那這也是對(duì)市場(chǎng)的貢獻(xiàn)。我們希望尋找行業(yè)的顛覆者，每個(gè)行業(yè)總市值處于前五名中小板公司，能不能挑戰(zhàn)主板的上市公司？

　　吳宇：這個(gè)思路總結(jié)成三句話：看上去有點(diǎn)藍(lán)，的確是淺藍(lán)，最后會(huì)變成深藍(lán)！從中小板中尋找藍(lán)籌股！

　　理財(cái)周報(bào)：在中國，當(dāng)你成為藍(lán)籌之后，它的約束條件就多了，阻礙它成為巨頭。我們把生物技術(shù)對(duì)應(yīng)到市場(chǎng)上來，怎么去認(rèn)識(shí)它？

　　吳宇：如果醫(yī)院沒有賣藥的利潤，那么靠什么賺錢？會(huì)靠檢測(cè)。所以醫(yī)療檢測(cè)，醫(yī)療設(shè)備以及預(yù)防醫(yī)學(xué)應(yīng)該是風(fēng)投重點(diǎn)關(guān)注的。好賣的藥年銷售額是30-50億美金，換成人民幣約為200-350億元，以20%的利潤率計(jì)算，一個(gè)藥在國際上成功了，一年可為公司帶來40億元的利潤。若是給予20倍的PE估值，這個(gè)公司就是800億市值。若股本10億，那么股價(jià)該在80-100元左右。

　　理財(cái)周報(bào)：我們的問題就是能不能找到這樣藥品，在國際范圍內(nèi)銷售？

　　吳宇： 中國上市的醫(yī)藥公司都立足本土市場(chǎng)，外國人有多少在用中國的藥呢？（不含中藥）

　　國際市場(chǎng)上罕有中國企業(yè)藥品。所以我們把目光轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場(chǎng)。大銷售額的藥應(yīng)該離不開消化道和呼吸道，其他的品種，我覺得很難做到幾十個(gè)億的銷售額。

　　理財(cái)周報(bào)：去年醫(yī)藥行業(yè)的銷售額正好超過了一萬億元。

　　吳宇：對(duì)，這個(gè)還要看這個(gè)一萬億的蛋糕里面，進(jìn)口占了多少，中藥占了多少？流通領(lǐng)域占了多少？在這個(gè)蛋糕里面，流通領(lǐng)域肯定是分走了很多。海王藥業(yè)在美國的PE一直那么高，因?yàn)槔贤庖苍谙脒@個(gè)問題。

　　理財(cái)周報(bào)：現(xiàn)在的醫(yī)藥行業(yè)，您比較看好醫(yī)藥零售業(yè)？

　　吳宇：嗯，第一是零售業(yè)。一是因?yàn)橹袊尼t(yī)改，要把看病和賣藥分開。雖然他們可能不像國美蘇寧那樣單個(gè)店面的銷售額那么大，但是藥品銷售的毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于家電銷售行業(yè)，高十倍二十倍都是可能的。第二，從藥品來看。至少目前為止，我們沒有在國際上可以稱霸的藥物。

　　理財(cái)周報(bào)：目前市場(chǎng)對(duì)抗病毒的藥物熱情也很高。最近的超級(jí)細(xì)菌和美國的沙門氏事件都是熱門。

　　吳宇：是的，病毒傳播速度越來越快。因此從這一點(diǎn)看，我還是支持健康元（600380）的，它存在市場(chǎng)需求。健康元做太太口服液，做保健品，也是抓住了市場(chǎng)的需求。后來轉(zhuǎn)型做的抗菌素都與感冒發(fā)燒有關(guān)，感冒發(fā)燒是一個(gè)很大的市場(chǎng)。泰諾還記得吧，年銷量就能達(dá)到幾十億美元，當(dāng)年就是泰諾支撐起惠氏的。

　　理財(cái)周報(bào)：那現(xiàn)在的那些抗生素類的藥物呢？

　　吳宇：當(dāng)然，也可以考慮。我國有龐大的肝炎患者，乙肝病毒現(xiàn)癥感染者約占總?cè)丝跀?shù)量的10%，平均十三個(gè)人里面就有一個(gè)有感染，可能比感冒的群體還大。

　　理財(cái)周報(bào)：如果做價(jià)值投資的話，高精尖或者注重研發(fā)的項(xiàng)目或許并不是最好的選擇？

　　吳宇：對(duì)。巴菲特的投資理論，關(guān)鍵是要找雪球和雪坡。你只需要考慮未來十年，人類離不開什么？如果現(xiàn)在你買了高碳排放的股票，趕快賣了它。有人說，最近水泥股重組了，又怎樣？高碳排放肯定會(huì)被淘汰。

　　巴菲特在他45歲-60歲的時(shí)候，沒有人知道，但是過了60歲再看，他就是第一了。價(jià)值本質(zhì)上來說是一種人生態(tài)度。這跟找老公一樣，是一種堅(jiān)定的信念。