分析過(guò)去十年的A股市場(chǎng)，鮮有可供長(zhǎng)期持有的價(jià)值股

中信證券的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，以過(guò)去10年A股市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的50家公司的數(shù)據(jù)看，借殼和資產(chǎn)重組類(lèi)型的增長(zhǎng)占70%；若以過(guò)去3年的A股市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的50家公司的數(shù)據(jù)看，借殼和資產(chǎn)重組類(lèi)型的增長(zhǎng)占比更達(dá)到90%。也就是說(shuō)，這些增長(zhǎng)靠的都是外力，鮮有A股的上市公司靠的是自身的內(nèi)力獲得了增長(zhǎng)。

這是因?yàn)?，在市?chǎng)成立初期，許多低劣公司上市，最后紛紛被“借殼”了。而一些大企業(yè)最開(kāi)始只拆分一小部分上市，后來(lái)才整體上市。這些所謂的市值增長(zhǎng)就很虛。

而分三年、五年、十年的時(shí)間段來(lái)分析會(huì)發(fā)現(xiàn)，市值增幅前五十名的公司在三個(gè)時(shí)間段的名單上區(qū)別很大。

也就是說(shuō)，分析看到，中國(guó)A股市場(chǎng)其實(shí)缺乏有長(zhǎng)期投資價(jià)值的股票。…[詳細(xì)]

上市公司和券商熱衷于炒高發(fā)行價(jià)的一錘子買(mǎi)賣(mài)，股民很難有長(zhǎng)期持有打算

整個(gè)中國(guó)的IPO（首次公開(kāi)募股）的融資在2011年超過(guò)了美國(guó)的兩倍，中國(guó)把上海、深圳、香港三地IPDO的總量加在一起總量是高達(dá)730億美金。融資融得實(shí)在太多了。

上市公司是為了多融資，而負(fù)責(zé)發(fā)行、承銷(xiāo)、定價(jià)等等工作的券商則為了自己利益最大化，不管這個(gè)公司本身有多爛都要把它包裝上天。（包裝方式參見(jiàn)：《農(nóng)行的馬甲終于穿幫了？》）

實(shí)際上是上市公司、券商和一些一級(jí)市場(chǎng)的大股東一起賺取了普通股民的錢(qián)，讓他們看不到長(zhǎng)期的希望而熱衷于短期的投機(jī)。只愛(ài)圈錢(qián)的上市公司也沒(méi)有給股民長(zhǎng)期持有的動(dòng)力。同時(shí)，由于這些上市公司造假行為多發(fā)，普通股民也怕哪一天東窗事發(fā)股票爛在手里，因此也很難有長(zhǎng)期持有的打算。…[詳細(xì)]

沒(méi)有完整、透明的信息披露機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制，普通股民無(wú)法判斷一只股票是否有潛力

1998年，倍感競(jìng)爭(zhēng)壓力的重慶啤酒與缺乏科研資金的第三軍醫(yī)大學(xué)一拍即合，從此披上了乙肝疫苗研究的炫目光環(huán)。13年間,重慶啤酒一再用疫苗研制取得重大突破的美妙前景撩撥投資者，在券商“強(qiáng)烈推薦”的推波助瀾下，不僅眾多散戶(hù)，就連大成基金這樣的專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，也大舉重金殺入。重慶啤酒這個(gè)年?duì)I業(yè)額僅有青啤1/10的地方品牌，不僅股價(jià)一路從13.66元飆升到83.12元，其400億元的市值也與行業(yè)巨頭青啤比肩。乙肝疫苗研制無(wú)疑是其資本神話(huà)的最大推手。但資本神話(huà)畢竟不能代替科學(xué)，隨著疫苗研制的失敗，重啤在9天內(nèi)股價(jià)跌去近2/3，市值蒸發(fā)240億元，不僅大成系基金巨虧13.7億元,更有無(wú)可計(jì)數(shù)的中小股民深陷其中，損失慘重。

令人深思的是,像乙肝疫苗研制這樣的世界性技術(shù)難題，外行人重啤介入其中本就是不確定因素極大的冒險(xiǎn)，但13年間，重啤竟然沒(méi)有向投資者發(fā)出任何風(fēng)險(xiǎn)警示。而本應(yīng)為中小股民提供專(zhuān)業(yè)研判和分析的證券機(jī)構(gòu)，在超過(guò)50份研報(bào)中，也無(wú)一例外是“利好”、“強(qiáng)烈推薦買(mǎi)入”。而更令人值得注意的是，在重啤不斷發(fā)生股價(jià)異動(dòng)、股權(quán)爭(zhēng)議事件時(shí)，監(jiān)管部門(mén)竟然從未出手調(diào)查。…[詳細(xì)]

重慶啤酒的故事告訴我們，沒(méi)有一個(gè)完整的披露和監(jiān)督機(jī)制，普通股民要做價(jià)值投資也很容易被坑。

根源：當(dāng)前的股市制度保護(hù)的是融資者而不是投資者

我國(guó)資本市場(chǎng)的功能定位最初是為了促進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革。 由于制度設(shè)計(jì)問(wèn)題，中國(guó)的股市更多的是偏向融資者，它的好處是讓企業(yè)得利，支持其發(fā)展壯大，吸引上市資源留在A股；不利之處是投資者可能成為純粹的奉獻(xiàn)者。而這樣的定位只有在股票市場(chǎng)發(fā)展初期，利用大量交易者的不明就里或者投機(jī)者天生的逐利性才能夠得以實(shí)現(xiàn)。…[詳細(xì)]

美股專(zhuān)家方三文的文章《上市在A股 投資在美股》，精辟的把A股為什么適合融資者而不是投資者說(shuō)清了。…[詳細(xì)]

不幸的是，中國(guó)股市正成為中低收入者賭場(chǎng)

根據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)發(fā)布的《2011年中國(guó)股民生態(tài)調(diào)查報(bào)告》，調(diào)查數(shù)據(jù)顯示股民月均收入在4000元以下的中低收入股民比例占到60.38%。而中國(guó)證券投資者保護(hù)基金公司的調(diào)查也顯示，在所有投資者中，中低收入者占多數(shù)，81.16%月收入在6000元之下。收入在1萬(wàn)以上的人反而炒股的很少。…[詳細(xì)]

這些股民大部門(mén)是拿著自己的工資和家庭儲(chǔ)蓄在炒股。究其原因，在負(fù)利率時(shí)代，不少工薪階層都認(rèn)為與其錢(qián)放銀行不如拿來(lái)投資，可是又往往缺乏投資渠道，很容易見(jiàn)風(fēng)就是雨。而高收入者投資本金多，渠道也更多，在2007-2008年的股市大跌中吃了虧，就吃一塹長(zhǎng)一智。（參見(jiàn)專(zhuān)題：《負(fù)利率：錢(qián)越存越少》

其實(shí)，理財(cái)不是盲目投資，而是做好開(kāi)源節(jié)流。而在這樣的股市，盲目入市實(shí)在不明智。

在這樣一個(gè)缺乏規(guī)則的以融資者利益為先的股市里，要做真正的投資，缺乏大環(huán)境支持；就算要賭，則連賭的公平游戲規(guī)則也沒(méi)有，純粹是盲賭。散戶(hù)遠(yuǎn)離股市，可能是最優(yōu)選擇。