沃倫·巴非特是國際證券市場著名的投資大師。他的名字全世界兒乎無人不曉。他輝煌的投資業(yè)績，是從1956年投資100美元到1996年個(gè)人資產(chǎn)已超過152億美元。假如有人1965年用1萬美元買入巴菲特伯克希爾公司的股票。至1996年6月已擁有5100萬美元。32年時(shí)間上漲了5100倍。該公司的股票面值，1964年時(shí)為每股19.46美元。1996年6月升至8.4萬美元。如果當(dāng)時(shí)用這1萬美元投人標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)基金，則只能賺49.7萬美元。
    由于巴菲特特有的高超選股技術(shù)，伯克希爾公司獲得了輝煌的業(yè)績，如他以12.99億美元投資的可門可樂公司，后來價(jià)值已超過150億美元;以6億美元投資的吉列，后來價(jià)值已超過50億美元;以3.08億美元投資美國聯(lián)邦住房貸款低押公司，后來價(jià)值已超過40億美元;以1100萬美元投資華盛頓郵報(bào)，時(shí)值已超過10億美元……巴菲特對自己認(rèn)真選好的股票，都長期持有。
    巴菲特的選股秘訣，主要有以下幾點(diǎn):
    首先是正確的投資思路。
    1996年中期，當(dāng)巴菲特的伯克希爾公司股價(jià)創(chuàng)出每股8.4萬美元的歷史記錄時(shí)，業(yè)內(nèi)人士分析其合理價(jià)格應(yīng)為9.1%-9.7%萬美元。其后，由于可口可樂和吉列兩公司的股價(jià)下跌，伯克希爾公司的股價(jià)也下跌到7萬美元，甚至5.1萬美元，與此同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)股飛漲，但巴菲特并不想改變自己的投資策略。他認(rèn)為，不管未來的熱門概念具有多么大的誘惑力，但今天現(xiàn)實(shí)的投資價(jià)值理念始終勝于無形的概念。
    其次是堅(jiān)持投資組合。
    巴菲特非常推祟他的恩師格拉姆的著作《證券分析》，他發(fā)誓不讀完《證券分析》12遍以后，絕不作任何投資?？梢娝麑ν顿Y組合選股的重視。所謂投資組合，簡而言之，就是經(jīng)過深人調(diào)查計(jì)算，選出幾只風(fēng)險(xiǎn)最小、效益較優(yōu)的最滿意的公司股票進(jìn)行投資，只要公司的基本情況不變，就長期持有。上述可口可樂、住房貸款抵押公司以及美國運(yùn)通、威爾士、法戈和迪斯尼等就是如此。
    巴菲特在擇股時(shí)，十分注重上市公司的基本情況調(diào)查。當(dāng)圖表派走紅時(shí)，他的辦公室里連一部帶接收器的電腦也沒有。他從不看股市走勢圖，如果有誰報(bào)那些東西給他聽，他一定要他閉嘴。巴菲特只是不斷深人公司去調(diào)查，認(rèn)真研究公司財(cái)務(wù)報(bào)表，識別優(yōu)秀的企業(yè)，大力尋找有成長性的企業(yè)，從企業(yè)前景角度投資，大膽買人它們的股票。巴菲特認(rèn)為，如果沉迷于技術(shù)分析，耽于其中，你將永遠(yuǎn)隨市場散戶的恐懼與貪婪共舞。
    巴菲特所投資的公司，歸結(jié)起來有三條基本原則:
    其一應(yīng)時(shí)刻牢記企業(yè)的帳面價(jià)值、內(nèi)在價(jià)值和市場價(jià)值之間是有區(qū)別的;
    其二投資的基礎(chǔ)是內(nèi)在價(jià)值;
    其三應(yīng)作為一個(gè)所有者去投資。
    帳面價(jià)值是一個(gè)企業(yè)的歷史記錄，內(nèi)在價(jià)值的發(fā)現(xiàn)，需要對企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境和市場環(huán)境有充分的了解。面會計(jì)帳目不會顯示一個(gè)企業(yè)是如何組織的，以及它將如何應(yīng)付對未來的變化。這需要根據(jù)有關(guān)管理人員和企業(yè)經(jīng)營環(huán)境等的完整信息才能作出判斷。所以，在一個(gè)有效的市場中，信息反映了企業(yè)的價(jià)值。掌握的信息越全面，所作出的判斷就越準(zhǔn)確?？上?，沒有人能夠同時(shí)獲取關(guān)于一個(gè)企業(yè)的所有信息。即使做到了，對信息研究的深度也因人面異，導(dǎo)致帳面價(jià)值、內(nèi)在價(jià)值與市場價(jià)值的差距。股票在市場的價(jià)格被低估或高估的現(xiàn)象。巴菲特的投資藝術(shù)就在于判斷當(dāng)前市場價(jià)格是否真實(shí)地體現(xiàn)了企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，而加以取舍。
    所有權(quán)的最基本的思想是指對企業(yè)活動的全面介人?？梢栽诠_場合經(jīng)?？吹桨头铺厥植浑x“可口可樂”，就不難明了個(gè)中的含意了。
    盡管1999年伯克希爾公司損失了三分之一以上的價(jià)值，巴菲特還錯(cuò)過了1999年技術(shù)股的飛漲。但他對投資活動中的趕潮流不以為然，他追求的是經(jīng)得起市場檢驗(yàn)的投資價(jià)值，在真正了解一項(xiàng)事物之前他是不會去投資的。巴菲特認(rèn)為，錯(cuò)過一個(gè)剛剛開始的趨勢并不重要，他的時(shí)間尺度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過一年。他是作為長線去投資的，作為所有者去投資的。他相信龜兔賽跑中獲勝的是烏龜而不是兔子。這便是巴菲特的投資理念和選股真諦。