瑞銀證券財(cái)富管理研究部首席中國(guó)投資策略師高挺27日在上海表示，警惕海外市場(chǎng)"二次探底"風(fēng)險(xiǎn)，A股或四季度震蕩筑底，大盤年內(nèi)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。
　　展望第四季度A股表現(xiàn)，高挺用"高風(fēng)險(xiǎn)階段"來(lái)形容。他說(shuō)，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)等基本面來(lái)看，其增長(zhǎng)都在下滑，而政策也受到了通脹、房?jī)r(jià)等因素的制約，此外，海外"二次探底"風(fēng)險(xiǎn)也在加大。然而，目前A股市場(chǎng)尚未充分綜合反映出上述較差的風(fēng)險(xiǎn)狀況。
　　"認(rèn)為當(dāng)前A股估值便宜，可能是個(gè)幻覺(jué)。"高挺說(shuō)，目前A股估值低于2008年的僅有6個(gè)行業(yè)，也就是說(shuō)，有15個(gè)行業(yè)估值高于其在2008年的估值，目前A股并非估值大底，而造成目前A股市盈率很低的原因主要是受占比較高的金融板塊所拖累。
　　展望A股四季度表現(xiàn)，高挺表示兩種情形將影響第四季度布局。首先，海外經(jīng)濟(jì)雖然疲弱，但最終能夠擺脫或避免二次衰退，經(jīng)濟(jì)維持增長(zhǎng)，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩減弱，這會(huì)對(duì)中國(guó)沖擊較小，中國(guó)經(jīng)濟(jì)受影響有限，通脹和經(jīng)濟(jì)緩慢下行，政策松動(dòng)或轉(zhuǎn)向的時(shí)間也會(huì)推后，那么，A股或在四季度震蕩筑底，大盤今年年內(nèi)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。市場(chǎng)信心的恢復(fù)依賴于基本面的企穩(wěn)。
　　第二種為風(fēng)險(xiǎn)情形，即，海外經(jīng)濟(jì)二次衰退，市場(chǎng)悲觀情緒加劇，金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)受沖擊程度較大，增長(zhǎng)快速下行，政策松動(dòng)預(yù)期也會(huì)較快形成。那么，A股會(huì)繼續(xù)下跌?；久鎼夯瘯?huì)先于政策調(diào)整，政策轉(zhuǎn)向?qū)捤勺罱K將扭轉(zhuǎn)股市，但股市在前期是會(huì)下跌的。
　　在投資資產(chǎn)配置方面，高挺建議，針對(duì)第一種基本情形，盤整期投資者仍需在確定性中尋找一定防御性，這種情況之下，A股短期走勢(shì)將在盤整中等待這些信號(hào)的程度不斷增加。建議配置增長(zhǎng)相對(duì)確定的消費(fèi)內(nèi)需板塊，包括食品飲料、零售、醫(yī)藥、餐飲旅游等，同時(shí)，低吸基礎(chǔ)材料、工業(yè)等低估值周期板塊和個(gè)股。
　　針對(duì)第二種風(fēng)險(xiǎn)情形，高挺認(rèn)為，股市下跌尚未結(jié)束，在政策釋放放松信號(hào)之前，經(jīng)濟(jì)和行業(yè)基本面的惡化將帶動(dòng)股市的新一輪下跌。建議配置低估值大盤藍(lán)籌股、內(nèi)需消費(fèi)板塊、政策扶持產(chǎn)業(yè)相關(guān)板塊，同時(shí)，回避對(duì)外需敏感度高和周期性強(qiáng)的板塊和個(gè)股。
　　此外，高挺還表示，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步貨幣政策刺激可能性增加。然而，在中國(guó)通脹壓力尚未得到讓人放心的充分緩解下，如果新一輪海外貨幣刺激推動(dòng)國(guó)際大宗商品重新上揚(yáng)，將使得中國(guó)的政策操作復(fù)雜化，將造成投資者對(duì)政策預(yù)期的再次搖擺，加劇A股市場(chǎng)的震蕩。