需求持續(xù)增長 全球鈦白粉產(chǎn)業(yè)的中國時代撲面而來

二氧化鈦（TiO2）即鈦白粉，具有無毒、最佳的不透明性、最佳的白度和光亮度，被認為是目前世界上性能最為優(yōu)異的白色顏料，約占全部白色顏料使用量的80％，被廣泛應(yīng)用于涂料、塑料、造紙、印刷油墨、化纖、橡膠、陶瓷、化妝品、食品和醫(yī)藥等工業(yè)，是世界無機化工產(chǎn)品中銷售值最大的三種商品之一，僅次于合成氨和磷酸。

鄧先生告訴我們，鈦白粉有著眾多與國民經(jīng)濟息息相關(guān)的用途，因此鈦白粉作為一種“有關(guān)百姓生活品質(zhì)”的產(chǎn)品，其人均消費量是衡量一個國家經(jīng)濟發(fā)展水平的一個重要指標(biāo)，也是衡量該國家市場潛力的有力依據(jù)。

過去一年以來，在風(fēng)險投資上，鈦白粉經(jīng)常與氟化工行業(yè)相提并論。因為在某種程度上，二者今年以來都表現(xiàn)出了異常的強勢，都是行業(yè)大周期走到拐點，180度反轉(zhuǎn)的故事。鄧先生告訴我們，對鈦白粉行業(yè)而言，在這長達20年的時間里，全球（除中國以外）上一個重量級的鈦白粉生產(chǎn)線投資，還要追溯到17／18年前的Huntsman。2008年金融危機以來，西方就有4家鈦白粉大廠被永久關(guān)停了。

2009年第一季度，亨斯邁關(guān)閉了位于英國Grimsby的4萬t／a生產(chǎn)廠，而Cristal公司也從2009年3月起讓Stallingborough的15萬t／a裝置停產(chǎn)了兩個月。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，由于投資回報周期長、利潤低等一系列原因，2010年全球多家鈦白粉廠被關(guān)停，美國關(guān)閉了3家鈦白粉廠，西歐關(guān)閉了3家，東歐關(guān)閉了2家。而鈦白粉下游需求在不斷增加，如此一來，供不應(yīng)求的市場格局致使鈦白粉價格不斷上漲。據(jù)統(tǒng)計，2009年以來全球關(guān)停的鈦白粉產(chǎn)能占到總量的5－7％之多。

鄧先生說，目前，我們判斷全球鈦白粉產(chǎn)能仍低于2008年的水平5％之多?？梢韵胂螅绱艘詠懋a(chǎn)生的直接后果就是，一旦全球經(jīng)濟開始復(fù)蘇，面對出現(xiàn)報復(fù)性反彈的需求，立刻陷入了產(chǎn)能不足的境地，市場將會維持很長一段時間供需緊張的局面。

即使產(chǎn)能不足，但是沒有市場需求一切都將是空談，而潛在消費市場則決定一個產(chǎn)品壽命長短和需求量的大小的根本因素。

新興市場消費潛力巨大

據(jù)鄧先生介紹，在全球工業(yè)經(jīng)濟比較發(fā)達的國家，鈦白粉的需求量往往比較大，譬如美國目前的鈦白粉年人均消費量為4.1kg，西歐發(fā)達國家也達到人均3kg左右的消費標(biāo)準(zhǔn)，這個數(shù)字在很多國家是達不到的。就我國而言，前幾年人均鈦白粉消費量僅為0.95kg，只達到美國人均鈦白粉消費量的25％以及西歐部分國家人均鈦白產(chǎn)品消費標(biāo)準(zhǔn)的32％；甚至就與亞太國家比較而言，中國的鈦白粉消費水平也只能算中等偏下標(biāo)準(zhǔn)。更值得一提的是，如果中國人口按13.3億來計算，每人每年消費3.6kg鈦白粉的話，中國達到世界發(fā)達水平之后，對鈦白粉的需求量將達520萬t，而目前，離這個數(shù)字還有差不多400萬t的缺口。

他表示，即使國內(nèi)所有鈦白粉企業(yè)滿負荷達產(chǎn)的狀態(tài)下生產(chǎn)出來的鈦白粉量也滿足不了經(jīng)濟復(fù)蘇之后國內(nèi)鈦白粉的需求量，因而，今后很長一段時期內(nèi)，國內(nèi)鈦白粉的需求量將有較大幅度增長的潛力。

另有一份專業(yè)報告指出，對于有13.3億人口的中國而言，2008年鈦白粉的消費量為124萬t，平均每人僅消耗了0.93kg。正因為當(dāng)前我國人均鈦白粉消費量過于偏小，我國鈦白市場尚有巨大的消費空間，在最近20年內(nèi)，中國的鈦白粉市場將以飛快的速度發(fā)展。面對巨大的中國市場，同時再加上現(xiàn)在鈦白粉在中國市場已經(jīng)出現(xiàn)了回暖的跡象，所以，國外鈦白粉企業(yè)乃至全球鈦白粉企業(yè)都競相來中國爭取這塊大的蛋糕。杜邦、石原等國際鈦白巨頭紛紛向中國轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地以及銷售市場的舉措就是有力實證。

從全球視角來看，新興市場同發(fā)達國家相比，在人均鈦白粉表觀消費量上還有著非常大的差距。我們可以預(yù)計，未來新興市場對鈦白粉的需求將持續(xù)增長。

隨著近期鈦白粉的迅猛上升，其上游鈦礦的價格也水漲船高。

鈦礦走出“迷失的十年”

據(jù)鄧先生介紹，全球鈦礦儲量主要集中在澳大利亞、南非、巴西、美國、印度、中國、挪威、加拿大等國。其中又以澳洲最為重要。我國資源多為較難采選的鈦鐵礦，每年需從澳大利亞、越南、印度、印尼等國大量進口鈦原料。

他表示，鈦礦行業(yè)在經(jīng)歷了“迷失的十年”之后終于翻身了。鈦精礦行業(yè)過去采用的長協(xié)定價（定價跟通脹掛鉤的合同）一直壓抑著礦企的利潤水平，嚴重挫傷了礦商的開礦擴產(chǎn)積極性。隨著一些小礦商不堪忍受而關(guān)停退出，鈦精礦供給減少，行業(yè)集中度提高，鈦精礦的供需出現(xiàn)了明顯的供需缺口，隨著來自鈦白粉企業(yè)的需求拉動，這一缺口有進一步拉大的趨勢。鄧先生同時表示，作為鈦白粉又一重要原料的金紅石也有著同樣的命運。

顯然，隨著供需極度趨于緊張，且長期以來困擾行業(yè)的長約綁定逐漸有部分到期松綁（到2012年底預(yù)計大部分都能到期）并轉(zhuǎn)到更能反映行業(yè)真實供需基本面的短期合約，根據(jù)高盛澳洲商品團隊的預(yù)測，鈦精礦現(xiàn)貨價格年內(nèi)將有30％－70％的漲幅。

至于金紅石，愛綠卡（Iluka）預(yù)計2011年下半年金紅石的加權(quán)平均價格將上漲70～75％，上半期的加權(quán)平均價格預(yù)計水平為770美元／噸。

2011年下半年人造金紅石價格的加權(quán)平均價格預(yù)計將上漲70～75％，上半年的加權(quán)平均價格預(yù)計水平為640美元／噸。

同時，據(jù)《越南經(jīng)濟時報》6月15日報道，6月14日，越南副總理黃忠海原則同意鈦鐵精礦及其產(chǎn)品出口至2011年底止。中國商務(wù)部網(wǎng)站稱，一越南進口鈦礦廠商表示，若此事件持續(xù)升級，國內(nèi)對越南礦產(chǎn)的進口將再次受挫，尤其是以鈦為原材料的企業(yè)。據(jù)了解，每年越南向中國出口近百萬噸鈦鐵礦，鈦鐵礦是鈦白粉的原料，鈦鐵礦進口量的減少將影響鈦白粉的價格走向。鈦礦供應(yīng)缺口的拉大成為鈦白粉漲價的又一有力推手。

雖然近期鈦礦瘋狂漲價，但是面對風(fēng)云不定的市場，各位投資者依然表現(xiàn)出對鈦白粉未來的價格走勢的擔(dān)憂，他們對于產(chǎn)業(yè)鏈中游鈦白粉行業(yè)轉(zhuǎn)嫁成本的能力，是否能夠順利度過鈦礦這一拐點顧慮頗多。

對于這些疑問，鄧先生給我們做出了這樣的分析。他表示，拐點是肯定有的，因為任何產(chǎn)品的價格都是呈波浪式前進的，但是，對于上游鈦精礦企業(yè)來說，如果原材料漲價過快以至于鈦白粉企業(yè)盈利受到了傷害，那么就沒有擴產(chǎn)的動力了，這顯然不是鈦精礦企業(yè)愿意看到的局面，而且上游鈦精礦資源領(lǐng)域只有4－5家大頭，他們對行業(yè)過去經(jīng)歷的冬天記憶猶存，懂得如何價格自律。

此外，我們通過對鈦白粉企業(yè)生產(chǎn)成本的拆分可以發(fā)現(xiàn)，上述鈦精礦價格的漲幅對鈦白粉的成本壓力其實并不大，正常情況下，對海外一個典型的鈦白粉企業(yè)來說，一般鈦精礦、其他主要原材料（譬如硫酸法用到的硫酸）、能源成本、固定成本等分別占到18％、8％、10％、21％，毛利率則為28％，鈦精礦成本就算上升40％，對于企業(yè)來說，只要鈦白粉產(chǎn)品能漲價7％（40％×18％＝7％）就能完全轉(zhuǎn)嫁成本壓力、維持毛利（絕對水平）不變。

然而對于鈦白粉企業(yè)的不停漲價，投資者們也同樣擔(dān)憂產(chǎn)業(yè)鏈下游涂料行業(yè)的價格承受能力，是否能夠消化極速增長的成本。對于此，鄧先生做出了這樣的解釋，他說，首先我們了解鈦白粉一般只占涂料成本的13％，類似于我們對于中游鈦白粉的分析邏輯，對于涂料企業(yè)，20％的鈦白粉原料漲價，只需要對涂料產(chǎn)品有3％（20％×13％＝3％）的提價，就能保證其毛利（絕對水平）不變。而且，涂料中最大的成本來自于超市鋪貨費用，對于一桶30－40美金的涂料來說，其中只有2美金多的鈦白粉成本在里面，就算翻倍到4美金，難道消費者就嫌貴不買了嗎？顯然，鈦白粉及其下游企業(yè)都有能力轉(zhuǎn)嫁成本、享受利潤率的擴張，未來5－10年鈦白粉的價格上漲將會是大勢所趨。

經(jīng)歷了20年的沉寂，經(jīng)過了風(fēng)雨如晦的2008年，經(jīng)過了紛繁復(fù)雜的2009年，經(jīng)過了閃閃發(fā)光的2010年……鈦白粉產(chǎn)業(yè)正在隨著中國經(jīng)濟的崛地而起冉冉上升。這不僅僅說明了鈦白粉產(chǎn)業(yè)的興盛，更說明了中國和中國市場正在作為全球新興經(jīng)濟市場上是最耀眼的一顆新星躍然而起，中國鈦白粉產(chǎn)業(yè)和中國經(jīng)濟將會在全球經(jīng)濟發(fā)展中留下濃墨重彩的一筆。就象鄧先生所說的“全球鈦白粉產(chǎn)業(yè)的中國時代已撲面而來！”

后記：無論何時，投資者們都會擔(dān)憂自己手中產(chǎn)品的未來走勢，尤其是在當(dāng)今各國經(jīng)濟普遍面臨“去政府化”考驗以及歐美主權(quán)債務(wù)風(fēng)險懸而未決的大背景下，世界經(jīng)濟在2010年所展現(xiàn)出的良好復(fù)蘇勢頭能否持續(xù)已被打上了一個大大的問號，并且這樣的疑問在下半年可能日益加深。面對外部環(huán)境正在醞釀的劇變，本就有不少內(nèi)部困擾的中國經(jīng)濟又將如何應(yīng)對？我們的投資者又該將把眼光投向何方？或許通過以上的分析，經(jīng)常被看作是經(jīng)濟變動指標(biāo)、并且其消耗總量作為社會消費水平的重要參考標(biāo)志的鈦白粉能夠給我們一些啟示。

化工新材料行業(yè)周報:丁酮價格強勁反彈,鈦白粉漲價預(yù)期強烈

       投資要點:

　　氟化工:R22略有上漲、R134a價格下滑

　　三氯甲烷出廠價下調(diào)500元/噸。而R22價格則略有上升,顯示需求仍然比較旺盛。R134a和二氯甲烷價格下跌幅度較大,分別下跌2.6%和5.9%。R134a產(chǎn)能釋放引發(fā)供給增多,產(chǎn)品出現(xiàn)滯留情況。

　　有機硅:去庫存容易、去產(chǎn)能難

　　DMC價格下滑500元/噸,跌幅2.5%,而同時金屬硅價格大幅上漲600元。

　　聚氨酯:聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈平穩(wěn)

　　聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈平穩(wěn)下滑。煙臺萬華計劃MDI擴產(chǎn)60萬噸。

　　涂料:丁酮價格反彈,鈦白粉漲價預(yù)期強烈

　　本周丁酮價格大漲8.8%。主要是由于:一、國際丁酮市場大熱,主要是亞洲轉(zhuǎn)向歐美區(qū)采購,導(dǎo)致歐美丁酮FOB價格大漲。二、美國密西西比洪水至?？松瓱拸S原油加工量降低至5-6成,直接影響原料液化氣供應(yīng)。三、丸善裝臵恢復(fù)暫時還不定。但下游工廠開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn),如日本宇部工業(yè)公司近日宣布,計劃6月初恢復(fù)丁酮肟的生產(chǎn),初始開工率將維持在五成左右。四、蘭州、齊翔(黃島8萬噸/年)、哈煉幾乎同時在本月20日開始檢修一個月左右,部分檢修甚至近兩個月的時間,三家總產(chǎn)能共計17萬噸,裝臵檢修可能導(dǎo)致屆時產(chǎn)量減少近一半。

　　受杜邦提價影響,鈦白粉漲價預(yù)期強烈。具體的鈦白粉提價力度得看7月1日杜邦提價后,市場的需求狀況和接受程度。但是總的來說漲價趨勢明顯。

　　我們認為,當(dāng)前鈦白粉行業(yè)景氣度較高,從杜邦提價以及擴產(chǎn)的動作來看,鈦白粉行業(yè)加工環(huán)節(jié)景氣度存續(xù)時間預(yù)計較長,其新產(chǎn)能投放市場得到2014年。

　　新能源:環(huán)氧乙烷價格下跌,多晶硅切割液毛利有望增加

　　太陽光電市場景氣度持續(xù)下滑,環(huán)氧乙烷價格繼續(xù)下跌700元/噸,多晶硅切割液毛利率有望大幅提高。

　　上周表現(xiàn)

　　本周漲幅榜前五名分別是:納達、st鈦白、德賽電池、雙龍股份、齊翔騰達。本周跌幅榜前五名的分別是:百川股份、深圳惠程、天馬精化、新開源、友利控股。

　　投資建議

　　價格驅(qū)動,景氣度高:鈦白粉行業(yè)、濱化股份、齊翔騰達。成長性公司:青松股份、奧克股份、禾欣股

全球鈦白粉行業(yè)深度研究：拐點見春天,景氣看三年

　　研究機構(gòu)：高盛高華證券 分析師：高盛高華證券研究所 撰寫日期：2011-05-20

　　去年下半年以來海外最炙手可熱的化工子板塊是什么?”鈦白粉”,一個對國內(nèi)大多數(shù)投資者來說都有點陌生的名字,是現(xiàn)在最受海外化工研究員注目的領(lǐng)域之一.個人研究了像DuPont、Huntsman這樣的跨產(chǎn)品領(lǐng)域化工巨頭最近的1季報、年報電話會議紀要,發(fā)現(xiàn)投資者問答環(huán)節(jié),濃墨重彩的往往十有七八都圍繞著鈦白粉領(lǐng)域.看看下面鈦白粉價格的漲幅,也就不難明白一些原因了.海外相關(guān)公司的股票,譬如Kronos(KRO),Huntsman(HUN),Rockwood(ROC)自10年下半年以來,已經(jīng)分別錄得177%,121%,122%的漲幅。

鈦白粉按照原料和技術(shù)路線不同分為氯化法和硫酸法。直接使用鈦鐵礦作為原料的硫酸法環(huán)境污染較嚴重,目前市場普遍預(yù)期今年政府將出臺相關(guān)政策進行限制,環(huán)保壓力反而幫助優(yōu)勢企業(yè)提高盈利。

　　鈦白粉未來一個重要領(lǐng)域是納米級鈦白粉作為SCR脫硝催化劑的載體,占催化劑粉體的80%-90%,總成本的40-50%。目前,全球只有日本、歐洲少數(shù)廠家可以生產(chǎn)納米級鈦白粉。我們判斷,隨著未來國內(nèi)對火電廠大氣污染排放標(biāo)準(zhǔn)正式出臺,脫硝市場將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長,而最先受益的必然是脫硝催化劑及其材料納米級鈦白粉,從而帶動整個鈦白粉市場需求。

　　安納達:受益鈦白粉景氣,11年業(yè)績大幅提升,估值偏低。

　　公司目前擁有銳肽和金紅石型鈦白粉產(chǎn)能總計4萬噸(提高負荷可以到4.5萬噸)。公司近期增發(fā)新建4萬噸致密復(fù)合膜金紅石型鈦白粉生產(chǎn)線項目,預(yù)計12年投產(chǎn)。目前鈦白粉景氣度不斷提升,我們測算公司目前鈦白粉噸毛利4660元/噸。

　　按照公司4.5萬噸產(chǎn)量測算,噸毛利每擴大1000元/噸,提升每股收益0.36元,盈利彈性很大。預(yù)測公司2011~2013年業(yè)績1.44,1.69和2.4元,2011年較2010年業(yè)績同比增長477%。目前股價對應(yīng)市盈率12倍,參考目前基礎(chǔ)化工行業(yè)中公司11年最低估值水平為16-18倍,我們給予18倍估值,目標(biāo)價格26元,首次給予“買入”的投資評級。

　　東華科技:鈦白粉行業(yè)的賣鍬人,維持“買入”評級,目標(biāo)價格60。

　　東華科技是國內(nèi)唯一掌握硫酸法和氯化法鈦白技術(shù)工藝包的工程公司,在鈦白粉項目建設(shè)市場中擁有45%的占有率,未來可以為國內(nèi)鈦白行業(yè)的技術(shù)升級提供專業(yè)服務(wù)。我們判斷隨著鈦白粉價格的暴漲,相關(guān)企業(yè)將進行擴產(chǎn),公司將成為鈦白粉行業(yè)的“賣鍬人”,從而獲得巨大的收益。預(yù)計公司10~12年的每股收益分別為0.70、1.48、2.41元,未來三年的凈利潤復(fù)合增長率約70%,將遠超市場預(yù)期。我們預(yù)計公司10、11年年底的在手訂單將分別達到100億、150億,提供了公司可持續(xù)發(fā)展的堅實基礎(chǔ)。我們維持公司“買入”的投資評級,給予目標(biāo)價60元

       *ST鈦白

　　投資亮點

　　1、公司是國內(nèi)最早引進硫酸法鈦白粉生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè),擁有4.5萬噸鈦白粉產(chǎn)能,由于地處甘肅戈壁腹地,原材料及產(chǎn)成品的運輸半徑長,高額運輸費用使得公司營業(yè)成本和銷售費用遠高于行業(yè)正常水平,產(chǎn)品不具有市場競爭力,2007年上市以來主營業(yè)務(wù)連年虧損。
　　2、具有一定的技術(shù)優(yōu)勢。公司2006年8 成立了新的研發(fā)部,直接研究人員達20人左右,公司在塑料異型材、乳膠漆、造紙用漿料等專用鈦白粉領(lǐng)域儲備了一定的技術(shù)。
　　3、風(fēng)險提示:原材料價格上漲;公司開工不足,存在生產(chǎn)能力下降,資產(chǎn)減值風(fēng)險。

      攀鋼釩鈦:澳洲資源稅基本在預(yù)期之內(nèi),無礙礦石龍頭成長

　　攀鋼釩鈦 000629 鋼鐵行業(yè)

　　研究機構(gòu)：長江證券 分析師：劉元瑞 撰寫日期：2011-06-13

　　事件

　　描述澳洲政府于當(dāng)?shù)貢r間6 月10 日發(fā)布礦產(chǎn)資源租賃稅(MRRT)草案:該草案提議,礦產(chǎn)資源租賃稅僅針對鐵礦和煤礦,稅率設(shè)定為30%。

　　事件評論

　　第一, 礦產(chǎn)資源租賃稅(MRRT)一定程度上增加了礦產(chǎn)公司的資源賦稅

　　澳洲礦產(chǎn)資源租賃稅的推出

　　礦產(chǎn)資源租賃稅(MRRT)與資源使用稅(Royalties)比較

　　礦產(chǎn)資源租賃稅(MRRT)的計算較為復(fù)雜,實際資源稅賦有一定增量壓力

　　第二,MRRT 的實施并不影響礦石龍頭的成長

　　第三,公司將變身國內(nèi)最大的礦石企業(yè)

　　第四,維持“推薦”評級

　　東華科技:蒙大二甲醚合同點評-煤化工工程屢獲大單

　　東華科技 002140 建筑和工程

　　研究機構(gòu)：民生證券 分析師：王小勇 撰寫日期：2011-06-09

　　一、事件概述

　　6月9日,公司公布與內(nèi)蒙古蒙大新能源化工基地開發(fā)有限公司簽訂的蒙大120萬噸/年二甲醚項目一期工程60萬噸/年煤制甲醇項目EP+M(設(shè)計、采購及項目管理)承包合同于6月7日正式生效,合同價格共計90600萬元,占公司2010年度經(jīng)審計主營業(yè)務(wù)收入的49.35%,履行期限為2013年7月1日前實現(xiàn)合同裝置機械竣工,工程建設(shè)地點在內(nèi)蒙古烏審旗納林河化工園區(qū)。

　　二、分析與判斷

　　該合同證實我們“公司2011年新簽訂單將超100億”的預(yù)期漸行漸近

　　此前,我們預(yù)期,隨著煤化工尤其是現(xiàn)代煤化工的熱度持續(xù)上升,2011年公司將面臨大合同轉(zhuǎn)型,單個合同金額將出現(xiàn)質(zhì)的飛躍,新簽訂單將超100億,該合同證實我們的預(yù)期正漸行漸近。截至目前,公司公告的新簽合同總額已達54.6億元,其中單個合同金額高達30多億元。

　　該合同印證了我們此前的觀點:現(xiàn)代煤化工已經(jīng)進入高速發(fā)展階段,煤化工工程板塊將迎來合同爆發(fā)期

　　此前,我們曾在煤化工行業(yè)專題研究中指出,我國現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進入高速發(fā)展階段,主要依據(jù)是:從技術(shù)層面來看,我國現(xiàn)代煤化工(煤制油、煤制氣、煤制烯烴、煤制乙二醇、煤制二甲醚)上下產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)全部打通,不存在任何技術(shù)問題,并且多項成果創(chuàng)造了世界第一,具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)開始由實驗室走向大生產(chǎn),我國已經(jīng)成為全球煤化工產(chǎn)業(yè)化水平最高的國家。

　　隨著煤化工進入高速發(fā)展階段,煤化工工程板塊將迎來合同爆發(fā)期。從目前已經(jīng)出臺的各省“十二五”規(guī)劃來看,包括山西在內(nèi)的多個省份將現(xiàn)代煤化工作為戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè),初步統(tǒng)計,規(guī)劃投資總額達2萬億,前景非常廣闊。

　　據(jù)悉,煤化工“十二五”規(guī)劃已經(jīng)制定完畢,最快六月底就會出臺,此合同也許只是煤化工工程板塊合同爆發(fā)的開始。

　　公司以技術(shù)設(shè)計研發(fā)見長,高成長性可持續(xù),典型的“TENBAGGER”投資標(biāo)的

　　我們一直強調(diào),以市場需求為導(dǎo)向的新技術(shù)研發(fā)是公司核心競爭力所在,并是公司賴以高成長的基礎(chǔ)。煤制二甲醚、FMTP和煤制乙二醇是公司前一批現(xiàn)代煤化工技術(shù)研發(fā)的集中領(lǐng)域,此合同以及10年遠興能源100萬噸/年甲醇制烯烴項目、11年的兩個煤制乙二醇合同,印證了我們之前的判斷,即公司前一批研發(fā)收獲期已到,進入業(yè)績爆發(fā)期。目前,公司正在穩(wěn)步推進煤制油間接液化法、頁巖氣提煉技術(shù)、芳烴技術(shù)等新技術(shù)研發(fā),為持續(xù)的高成長奠定基礎(chǔ)。

　　我們再次重申,公司是典型的“TENBAGGER”投資標(biāo)的。

　　維持公司強烈推薦評級,目標(biāo)價36元