艾迪•塞柯塔—市場奇才

塞柯塔是在家里從事交易的。他住在加州東部的大花湖(Lake Tahoe)畔。在采訪之前，塞柯塔和我在湖畔散步。那是一個冷例的清晨，田園景致頗富詩意。塞柯塔的工作環(huán)境與我在華爾街簡陋的辦公室相比，簡直有天壤之別，我心中不禁涌起嫉妒之意。

塞柯塔的交易風(fēng)格和我所采訪的其他交易員迥然不同。他的辦公桌四周并沒有安裝大排的報價機，事實上，根本連一部都沒有。他進行交易之前，也只不過花幾分鐘操作其電腦程式而已。

睿智敏銳•觀察入微

在與塞柯塔的交談中，我深深折服于他的睿智與敏銳，他好像總是能夠從各種角度來觀察事情。在談分析技術(shù)時，他有如一位科學(xué)家(事實上，他擁有麻省理工學(xué)院電機工程學(xué)位)，隨手可從電腦中叫出他自己發(fā)展的電腦程式和所設(shè)計的圖形。然而，當(dāng)話題轉(zhuǎn)移到交易心理時，他又立刻變成一位觀察敏銳的行為學(xué)家。

其實，塞柯塔最近幾年確曾深入研究心理學(xué)。就我的觀察，幫助人們解決切身問題的心理學(xué)，已經(jīng)成為塞柯塔生活、分析以及交易不可或缺的要素。對塞柯塔來說，交易與心理其實是一體的兩面。

塞柯塔的成功不只限于交易而已。事實上，他已經(jīng)找到自己的生活方式，而且懂得如何享受生活。

問：你最原始的交易系統(tǒng)是運用何種分析方式來進行交易?
答：我最原始的交易系統(tǒng)與唐契安的移動平均數(shù)分析系統(tǒng)有所不同，是運用指數(shù)移動平均數(shù)(Exponentia Averaging)，因為它比較容易運算，而且運算的誤差在經(jīng)過一段時間后會自動消失。這套系統(tǒng)在當(dāng)時算是非常新的觀念，大家稱之為“指數(shù)系統(tǒng)”。

問：我曾經(jīng)說你的交易系統(tǒng)后來經(jīng)過多次改良。你怎么知道你的交易系統(tǒng)需要改良?
答：交易系統(tǒng)其實并不需要改良，關(guān)鍵只是你必須開發(fā)出與你本人交易風(fēng)格相容的系統(tǒng)。

問：難道你的原始交易系統(tǒng)并不適合你?
答：我最原始的交易系統(tǒng)其實非常簡單，運用的交易原則很僵硬，不容我越軌。然而我發(fā)現(xiàn)，我在運用這套系統(tǒng)時，很難不摻雜個人的感覺。我當(dāng)時覺得我應(yīng)該比它高明，因此有時根本就不信任這套系統(tǒng)。此外，我也覺得，如果我不研究市場，簡直就是浪費自己的智慧以及在麻省工學(xué)院所學(xué)到的知識。不過，隨著交易信心日漸增強，我也就對這套交易系統(tǒng)越感放心。同時，我也持續(xù)不斷地在系統(tǒng)中增添“專業(yè)交易法則”，和我的交易風(fēng)格相搭配。

問：你的交易風(fēng)格是什么?
答：我的交易風(fēng)格基本上是趨勢追蹤，再加上一些技術(shù)形態(tài)分析與資金管理的方法。

問：老實講，你到底是如何使一套普普通通的電腦趨勢追蹤交易系統(tǒng)，獲得如此優(yōu)異的表現(xiàn)?
答：關(guān)鍵在該把資金管理技巧融合在交易系統(tǒng)當(dāng)中。市場上有許多經(jīng)驗老道的交易員，也有許多勇敢的交易員，可是兼具經(jīng)驗與勇氣的交易員卻很少。

問：你還是沒有回答我的問題，我換一種問法，市場上有各式各樣的趨勢追蹤系統(tǒng)與資金管理方法，然而為什么只有你做是那么成功?

答：我想這和我的哲學(xué)觀有關(guān)。我感受市場交易，而且經(jīng)常保持樂觀的態(tài)度。此外，我不斷從交易中學(xué)習(xí)，也不斷改善交易系統(tǒng)。還要補充一點，即我把自己與操作視為一套系統(tǒng),總是跟隨一套法則行事，我有時候也會完全脫離這套法則，而依自己強烈的直覺行事，這樣的交易結(jié)果可能會導(dǎo)致虧損，但是如果我無法在交易中增添一些自己的創(chuàng)意，最后我可能會被壓得發(fā)瘋。因此，平衡工作心態(tài)也是登上成功頂峰的關(guān)鍵所在。

問：請你比較系統(tǒng)交易方式與率性交易方式的優(yōu)劣點?
答：系統(tǒng)交易基本上也是率性交易。資金經(jīng)理人不論采取何種方式，他都必須決定要承擔(dān)多少風(fēng)險，要進入那一個市場，以及是否要依據(jù)資金的多寡增減持有的部位。這些都非常重要，甚至要比進場的時間還重要。

問：在你所有的操作中，依照系統(tǒng)交易方式操作所占的比例有多少?這個比例是否會隨時間而有所改變?
答：我的操作越來越偏重于跟隨交易系統(tǒng)行事，因為(1)我越來越相信趨勢追蹤的交易方式，(2)我的交易程式益臻精密。有時候，我仍然會認(rèn)為自己的判斷可以勝過趨勢追蹤系統(tǒng)，可是這種想法在經(jīng)過幾次失敗后，便漸漸消失。

問：你對趨勢追蹤交易系統(tǒng)的前景有何看法?這類交易系統(tǒng)是否會因為日益普遍而導(dǎo)致應(yīng)用的成效大減?
答：不會。其實所有的交易都具有某種系統(tǒng)化的特質(zhì)。許多相當(dāng)成功的交易系統(tǒng)都是根據(jù)趨勢追蹤的理念設(shè)計的。生命本身其實也有順應(yīng)趨勢的現(xiàn)象。當(dāng)冬季來臨時，鳥類就會南飛，公司也會依據(jù)市場趨勢改變產(chǎn)品策略。交易系統(tǒng)表現(xiàn)優(yōu)劣亦有其周期可循。交易系統(tǒng)表現(xiàn)突出時，一定會大為風(fēng)行，然而當(dāng)使用人數(shù)大增時，市場趨勢會變得起伏不定，導(dǎo)致交易系統(tǒng)無用武之地，于是使用的人數(shù)勢必會減少，而又促使市場行情再度恢復(fù)到可以使用交易系統(tǒng)掌握其脈絡(luò)的地步。

問：這是否表示你只使用技術(shù)分析進行交易?
答：基本上，我是一個已經(jīng)具有20年經(jīng)驗的趨勢交易員。我需要的資訊，依其重要性的排列為(1)長期市場趨勢；(2)目前走勢形態(tài)；(3)買賣的時機與價位。至于有關(guān)基本面的訊息則排在第四位。

問：選擇買進時機是否意味選擇一個會反彈的價位進場?若是如此，你如何避免錯誤?
答：不是。如果要買進，我的買進價格會在市價之上。我要在這個價位進場，是因為我認(rèn)為市場動力會推動價位朝某個方面前進，如此價格風(fēng)險比較低。我不會想去找頂部或底部。

問：談?wù)勀阍谔潛p方面的“實戰(zhàn)經(jīng)驗”如何?
答：我想還是不要談的比較好。因為我每結(jié)束一筆失敗的交易，總會盡量設(shè)法忘記這個不愉快的經(jīng)驗，然后全神貫注等待新機會。在我埋葬這筆交易后，我不愿意再把它挖出來。也許某個晚上，在用過晚餐后，坐在燈火旁邊，我會回憶過去，但是，不是現(xiàn)在。

問：你如何面對手氣不順的逆境?
答：我會減量經(jīng)營直到完全停止交易。在虧損時增加籌碼，試圖翻本，無異“自作孽，不可活”。

問：基本上，你是根據(jù)交易系統(tǒng)來從事交易的?？墒?，完全依靠交易系統(tǒng)，在輸錢的時候它仍然不會指示你減少活動吧?
答：我在電腦程式中加了一些邏輯，例如根據(jù)市場情勢調(diào)整交易活動。不過，總體而言，一些重大的決策都是在交易系統(tǒng)之外作成的，例如如何分散風(fēng)險等。就心理面來說，我會依據(jù)操作的表現(xiàn)改變交易活動的大小。如果正在獲利，我的交易活動會比較具有攻擊性，反之則會減少。如果你正在虧損，卻又情緒化地增加交易活動，希望挽回頹勢，那么一定會損失慘重.

問：你在進場交易的時候，是否就已經(jīng)設(shè)定出場的時機?
答：我在進場時就設(shè)定好了停損點。不過當(dāng)市場情況變得難以預(yù)測時，我會獲利了結(jié)。如此，縱使獲得的利潤會減少，但卻可以減少我投資組合的風(fēng)險，而且也不會因此弄得緊張。

問：你所遵循的交易原則是什么?
答：(1)、減少虧損。(2)、乘勝追擊。(3)、小量經(jīng)營。(4)、毫不猶豫地遵循交易法則。(5)、知道何時打破交易法則。

問：最后兩條原則顯然相互沖突。老實講，你到底是遵循哪一條，是毫不猶豫地遵循交易法則，還是知道何時打破交易法則?
答：兩者我都相信。大部分我會遵循既有的交易法則。然而我會不斷地研究市場情勢，有時候也會發(fā)現(xiàn)新的交易法則，用以取代既有的交易法則。有時所遭遇的壓力到達極限，我會完全脫離市場，直到我自認(rèn)為可以遵循交易法則時才再進場。也許有一天，我可以依循較明確的法則來說明如何打破既有的交易法則。我并不認(rèn)為交易員可以長期遵循某條交易法則，除非該法則恰能反映他的交易風(fēng)格。其實，總有一天他會發(fā)展出新的交易法則來取代既有的。我想這就是交易員必須的成長過程。
靜觀待變掌握時機

問：你的交易成績在哪一年最糟?為什么?
答：我最慘的一年是1980年。當(dāng)時多頭市場已經(jīng)結(jié)束，然而我卻堅守多頭．并且持續(xù)逢低承接。我以前從未見過如此龐大的空頭市場。那次經(jīng)驗給我了相當(dāng)大的震撼。

問：難道你的趨勢追蹤交易系統(tǒng)在1980年失靈了?還是你根本就沒有理會交易系統(tǒng)給你的指示?
答：當(dāng)時市場呈現(xiàn)劇幅波動，交易系統(tǒng)也無從發(fā)揮效用，而我卻不顧一切地持續(xù)從事交易，不斷進出，直到我承認(rèn)失敗為止。那一年我損失慘重。

問：你認(rèn)為分析圖表對交易有用嗎?
答：趨勢追蹤就是分析圖表的一種。根據(jù)分析圖表從事交易有如沖浪。你不必了解波浪起落的原因，就能成為一名沖浪高手。你只要能感覺到波浪涌起以及掌握乘浪的時機就夠了。

問：今天的市場是不是因為專業(yè)資金經(jīng)理人大增，而與5年或10年前的市場有所不同?
答：不是。目前的市場與5年或10年前的市場并無二致，盡管目前的市場在變化，可是以前的市場也是如此。

問：股市是否有別于其他市場?
答：股市不但有別于其他市場，而且其本身也難以捉摸。這句話聽起來似乎難以理解，然而要了解市場根本就是件徒勞無益的事。我認(rèn)為要了解股市就像要了解音樂一樣沒有道理，有許多人寧愿了解市場而不去了解賺錢的機會。

問：超級交易員是否具有交易的特殊天份?
答：高明的交易員具有交易的天份，就如同音樂家與運動家具有天份一樣。但是，超級交易員則是天生注定要從事交易，他們并不是擁有交易的天份，而是命運掌握了他們。

問：運氣對交易成功的重要性有多大?
答：運氣非常重要。有些人很幸運，天生就聰明，然而有些人更聰明而且生來就有福氣。運氣、聰明和天賦往往會被認(rèn)為是造成某個人具有特殊成就的原因。有些人的確天生就是音樂家、畫家或分析師。我認(rèn)為操作的能力是無法后天學(xué)習(xí)而得。我只去發(fā)掘具有操作天賦的人，然后再加以培養(yǎng)。

問：當(dāng)你賺到幾百萬美元的時候，你是否會收起一部分，避免遭到所謂“杰西•李爾摩經(jīng)驗”?
答：我認(rèn)為“李爾摩經(jīng)驗”是一種心理方面的問題，而與資金管理無關(guān)。事實上，我記得是李爾摩曾經(jīng)把他所賺得的一部分財產(chǎn)保存起來，可是在他需要的時候卻又拿出來使用。因此，要掌握勝利的果實，就必須克服把保存起來的那一部分再拿出來使用的沖動，這與是否要躲避“李爾摩經(jīng)驗”并無關(guān)連。如果你陷入“我要翻本”的情緒中，雖然這種感受很刺激，可是代價卻相當(dāng)昂貴。最好的方法在輸錢時越賭越小。這樣做可以讓你保持資金的安全，情緒也可以因此漸趨平穩(wěn)。

問：我發(fā)現(xiàn)你的書桌并沒有裝設(shè)報價機。
答：對交易員而言，擁有一臺報價機就像賭徒面對一臺吃角子老虎的機器，其結(jié)果是不停地喂它銅板。我都是在市場收盤后，再收集我所需要的市場價格資料。

問：為什么有那么多交易員最后都步入失敗的命運?
答：這就和大部分小烏龜無法長成是同樣的道理。經(jīng)過溝汰的過程，只有適者能生存。被淘汰的人只有向別的領(lǐng)域求發(fā)展。

問：你認(rèn)為心理因素與市場分析在一筆成功的交易中，重要性各有多少?
答：在交易當(dāng)中，求勝的意志是從事交易的推動力，而市場分析就像是地圖。

問：你認(rèn)為一名成功的交易員應(yīng)具有什么特質(zhì)?
答：(1)熱愛交易，(2)熱愛勝利。成功的交易員在任何市場上，只要翻滾幾年，都能成功。
獲利并非交易唯一目的

問：你如何評定成功?
答：我從不評定成功，我只慶祝成功。我認(rèn)為一個人的成功與否，與其是否能夠回應(yīng)命運的感召有關(guān)，而與財富的多寡無關(guān)。

千萬不要被塞柯塔的幽默所迷惑，他的談話其實蘊藏著發(fā)人深省的智慧。就我個人而言，他最具震撼性的一句話是：“每個人都能在市場上如愿以償。”
當(dāng)塞柯塔說出這句話時，我最初的反應(yīng)是以為他在耍嘴皮子。經(jīng)過思索以后，我發(fā)現(xiàn)他的態(tài)度的確相當(dāng)認(rèn)真，他的觀念是：每位輸家的內(nèi)心深處其實都蘊藏著求輸?shù)臐撘庾R，因此即使獲得成功，也會不自覺地破壞勝利的果實。
盡管我邏輯化的腦袋并不十分理解這個觀念，可是我很佩服塞柯塔對市場與人類行為所擁有的知識。我會盡量嘗試去了解他. 所謂“每個人都能在市場上如愿以償”的真意。這真是一個令人聳動的概念。