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臨界生存 2011-04-20

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投機世界的終極規(guī)律

這題目顯得好奇怪。投機世界存在終極規(guī)律嗎？如果掌握了這個終極規(guī)律，豈不是。。。？？

很令人感傷的，家里有一位長輩春節(jié)期間去世了。于是很多親戚都來了，送這位長輩一程。有一位我的表叔，很多年不見，主動和我聊了很多很多。我的這位表叔，是我所認識的親戚朋友中，最富有的一位，也是我所認識的人中，和投機世界扯得上一點關系的唯一一個人。我認識很多人都做股票。我自己的父母，也都炒股。我父母和我，炒股都是賺錢的。但我不把炒股的人，視為進入投機世界的人。如我以前所說，股票是個下鞅，從長遠看，持有股票，在大概率上是肯定賺錢的。所以股票是一個正和游戲。但其它的主要的投機市場——商品期貨和外匯市場（還有利率市場，中國是沒有有杠桿的利率市場的），都是零和甚至是負和（有手續(xù)費）游戲。玩一個負和游戲，和玩一個正和游戲，那真的是完全不同的。只有參與過商品期貨和保證金外匯交易的人，才能體會到這個游戲的殘酷和可怕。我的這位表叔比較有錢，把錢放在去年全世界表現(xiàn)最好的一支外匯基金上進行投資了多年。這些年，他的錢增值了很多。他和這支外匯基金的基金經理是同學，所以很熟，也很放心把錢交給自己的同學打理。他告訴了我，這支去年全球表現(xiàn)最好的外匯基金的運作原理。根據(jù)金融、宏觀經濟、貨幣理論提取外匯匯率有關的幾個金融因素，例如利率、經濟成長率等，把這些基本金融因素和外匯匯率之間建立經濟模型。然后根據(jù)這個模型，進行外匯的操作。所以這支去年全球最優(yōu)秀的外匯基金，是基本面交易，和系統(tǒng)交易（按模型的指示，進行系統(tǒng)交易）。我聽到這些，我知道了自己上一篇博客混淆了一個重要概念。上一篇博客中，我提到，巴菲特、索羅斯，以及我知道中國一位民間高手，都是主觀交易。我的疑問是，是不是主觀交易在大資金時，比系統(tǒng)交易要好。原來正確的疑問應該是這樣的——是不是基本面交易在大資金時，比技術面交易要好。巴菲特、索羅斯和那位民間高手，他們的成功之處，在于他們都是基本面交易。同時，知道了這支外匯基金的做法以后，我的心如死灰——別人竟然在用這么先進的方法，在進行交易！而我的交易方法和別人比起來，是多么的原始和初級！基本面交易加數(shù)學模型加系統(tǒng)交易！

上一篇博客中，我已經有傾向性地給出了我的看法——索羅斯和巴菲特的方法比我目前的方法要好。寫了那篇博客以后，我已經下決心，再仔細地把《金融煉金術》好好讀一遍。以前讀過一兩遍。但那與其說是讀，不如說是把書“翻”了一兩遍。很快的“翻”了過去，知道了“反身性”的大概意思。這一次，我決定仔細地讀一讀《金融煉金術》的第三部分——“歷時實驗”。這一次，我讀得很仔細。幾乎每句話，或每段話，我都停下來思考一下。這樣的閱讀速度，幾乎是我做應付考試的復習時所用的學習速度。我每晚睡覺前讀一讀，幾天過去了，我才讀了7、8頁。但這樣的仔細閱讀，和“翻”書的瀏覽是方式完全不同的。至少我發(fā)現(xiàn)我以前的一個結論是錯的。我以前說，索羅斯沒有把自己用反身性分析投機決策的過程說出來，我以前說，看了《金融煉金術》，也不可能學會索羅斯狙擊英鎊、掀起東南亞金融風暴的本事。這都不是事實。其實索羅斯狙擊英鎊、掀起東南亞金融風暴的投機決策的過程，和他在《金融煉金術》的“歷時實驗”中，因為判斷“里根大循環(huán)”要結束，因而賣空美元，做多德國馬克和日元的決定應該是完全一樣的。所以，索羅斯真的把他畢生所學，都說了出來。他的第一次成功，也并不是狙擊英鎊，而是看空美元！

這一次看《金融煉金術》，雖然幾天了，才讀了7、8頁，我卻有一個非常重要的收獲！那就是，巴菲特、索羅斯，他們這么成功，確實他們各自的理論，格雷厄姆和費雪的理論、反身性的理論，有一定的作用，但是其實，他們這么成功，最關鍵一點，不是他們各自的這個理論，而在于他們各自發(fā)現(xiàn)了一個重要的秘密！他們的成功，靠的是這兩個，他們自己都沒怎么提到的秘密，取得了成功。其實，索羅斯做投機，也經常賠很多錢的。他賺的主要的大利潤，就是“里根大循環(huán)”末期，堅定地做空美元，做多德國馬克和日元（做多德國馬克和日元其實相當于做空美元），狙擊英鎊，東南亞金融風暴賺的錢。這幾件事情有什么共同點呢，就在于，一個國家的貨幣不斷地“反身性”上漲，到了末期，國家的經濟疲軟，已經不能支撐高匯率的時候，但因為國家的某種金融或政治的需要，必須維持高匯率，這時，維持高匯率必然消耗這個國家的外匯儲備，當外匯儲備耗盡的時候，也就是這個國家的貨幣崩然倒塌的時候。巴菲特也很賺錢，但其實根據(jù)格雷厄姆和費雪的理論，你所選的股票，能比別人的股票多賺多少錢呢。答案是，巴菲特賺的錢，主要不是格雷厄姆和費雪的理論。巴菲特賺錢，主要靠的是平時把利潤用現(xiàn)金的形式保存起來，到了每次金融危機的時候（或者某個股票，非常奇怪地以遠遠低于其價值的價格存在的時候，如中石油），就用儲備的現(xiàn)金，購入股票。然后購入的股票就持股不動，除非價格遠遠地、不正常地高于其價值。所以，巴菲特和索羅斯的秘密就在于，巴菲特發(fā)現(xiàn)，股票價格可能向上是沒有頂?shù)?，但股票價格向下是有底的，股票價格不可能遠遠低于它的價值，而索羅斯的秘密，就在于他發(fā)現(xiàn)，一個國家的匯率，向下是可能沒有底的，（一個國家可以讓自己的貨幣無限的貶值），但一個貨幣的匯率，向上是一定有一個頂?shù)?！當一個國家貨幣，在經濟風雨漂搖的時候，仍然要因為某個政治的原因，而維持在一個不合理的高匯率上，因為經濟的漂搖又不能加息，那么這個國家的外匯儲備必然迅速耗盡，然后就是匯率轟然倒地。而我上一篇博客提到的那位中國民間高手，他的主要秘密，就在于，他發(fā)現(xiàn)商品價格，向上是沒有頂?shù)?，但向下是一定有底的。商品價格的底部，就在于商品的價格，不能無限制的低于生產成本。

所以，三個重要的秘密就在于，1.股票價格有底，2.貨幣的匯率有頂，3.商品的價格有底。在股票價格的底部買入，在貨幣匯率的頂部做空，在商品價格的底部做多，這樣三條投機策略，我把它們稱之為絕對有效納什策略。我不知道對稱論里面，把符合納什均衡的策略怎么稱呼。我就姑且稱之為有效納什策略。那么這三條策略為什么要稱之為絕對納什有效策略呢，因為這三條策略是絕對有效的。即使把這三條策略公之于眾，別人也不可能針對大資金按這三條策略投機時，設計一個反策略，讓按這三條策略投機的人虧本。所以我稱之為絕對有效納什策略。然后我設計兩個概念，叫強有效納什策略和非有效納什策略。故名思義，所謂強有效納什策略，就是說，掌握了經濟、金融市場的一條規(guī)律，并按符合這條規(guī)律的一種策略進行投機，而且這種投機策略，別人即使知道了你的策略，當你資金量很大的時候，別人想設計一條反策略，把你按這種強有效策略投機的錢賺走，別人所付出的代價，必然要遠遠高于你的策略所可能潛在帶來的利潤。這種，其反策略存在，但反策略的代價遠遠太大的策略，我稱之為強有效納什策略。所謂非有效納什策略，就是一個人，發(fā)現(xiàn)了投機市場的一條規(guī)律，按照這條規(guī)律進行投機賺錢的策略，當這個人的資金量變得很大時，其反策略存在，而且其反策略，用一個不大的代價，就可以讓持這個策略的投機者出局，并把這個策略的投機者的錢，裝進自己的口袋。這樣的投機策略，我稱之為非有效納什策略。非?？上В械募夹g面投機方式，幾乎都是非有效納什策略！所以，按技術面投機，不論你的方法多么巧妙，命中注定，你的資金不可能做大！一旦你的資金做大了，就有反策略出現(xiàn)，把你的錢賺走！

我的期貨投機理念，從理念上說，是一種強有效納什策略。但我的操作技術上看，入場點非常巧妙，是我賺錢的主要依靠，但非?？上В@是一種技術面的方式，所以是一種非有效納什策略。所以，我目前的投機策略，是強有效納什策略和非有效納什策略的混合。而我的那位表叔所提到的，去年表現(xiàn)最優(yōu)秀的那支外匯基金，基本面加數(shù)學模型加系統(tǒng)交易，明顯其策略是強有效納什均衡策略。所以，這才是真正的差距所在。差距并不在于人家用的是基本面交易，用的是數(shù)學模型，而在于，人家的策略，其反策略代價太大！所以人家可以把資金做大。

那么如上所述，想在投機市場賺到大錢，最好的辦法，就是找到一條絕對有效納什策略。但我估計，絕對有效納什策略，已經全部被發(fā)現(xiàn)了。就是我上面提到的三個秘密。畢竟投機市場已經存在了百年以上，穩(wěn)賺不賠的買賣，肯定早就被發(fā)現(xiàn)了。用這種方法，即使全世界都知道你的方法，你還是能賺到大錢。退而求其次，我們如果能找到新的，強有效納什策略，那我們也能賺到大錢。但我已經說了，這種方法，一定不是技術面的方法。從技術面上去思考問題，注定是失敗的。可能賺點小錢，但不可能賺到大錢！必須要發(fā)現(xiàn)一條經濟、金融市場的一個不可能失效的規(guī)律，從而發(fā)現(xiàn)一個強有效的策略。我覺得從思路上說，可以考慮目前國際金融的大環(huán)境。目前金融大環(huán)境，就是各國巨量內債、外債不堪重負。于是各國政府競相增加流動性，貶值本國貨幣，從而來賴掉自己的債務。但增加流動性，貶值貨幣，會有一個缺點，就是抬高CPI。而CPI太高，明顯是不利于經濟發(fā)展的。所以，如果各國的增加流動性的“賴債大循環(huán)”（呵呵，起這個有趣的名字，就是對應于索羅斯所說的“里根大循環(huán)”），如果CPI存在一個（上）極限，那么這個“賴債大循環(huán)”也就存在一個極限。當接近這個極限的時候，競相貶值貨幣的各國組成的鏈條上，必然存在薄弱的一環(huán)。而這薄弱的一環(huán)，就是投機的機遇！

這是思路之一，肯定還有別的思路。我這個人嘛，邏輯性太強。我說的這個思路，明顯是一種直線式的、邏輯式的思考方式。一旦有機會和高手討論，我會請教，還有沒有其它的思路。

其實，我所說的強有效納什策略、非有效納什策略的這個東西，很多年前，就被發(fā)現(xiàn)了。我記得期貨論壇上，有一位高手的一些奇怪的話，我一直不懂。但我大致記得那些話。原來說的就是我今天說的這個東西。只不過，他說得非常模糊?？赡苣俏桓呤?，并不懂得對策論。但我不是因為他的那種非常模糊的話，才想到今天的這些東西的。我是想到了今天的這些東西，才想起來，那位高手的那些非常模糊的話，原來是這個意思。太了不起了，他在不懂得對策論的情況下，發(fā)現(xiàn)了這樣的道理！就像《孫子兵法》的作者，在不懂得對策論的情況下，其實發(fā)現(xiàn)了納什均衡！我只能說，人類的智慧，太了不起了！

所以，投機市場的終極規(guī)律，不出所料，還是納什均衡！

又是一個情人節(jié)，又是一個沒有情人的情人節(jié)！

股票大盤的看法，我周末的時候，已經和兩個同學、一個同事，在QQ和電話里說過自己的觀點——股票大盤要來一波行情了，但我判斷這一波行情不會超過去年11月11日的高點，隨時還要向下，而且今年，滬深300一定還要下探2860！所以，這一波行情，我打算錯過。我打算等滬深300下探2860后，再入場，參與下一波牛市。

下面是我的聊天記錄：

日期:2011/2/13 p_b_狂賭單邊 21:11:01
不好意思，股市大盤要向上行了。但我估計這一段上行，幅度不會太大，應該不能破2010-11-11的高點。我覺得現(xiàn)在買股票，還是有風險的。所以我自己的股票帳戶會不動。你的這個帳戶，我也打算不動。如果你覺得想買股票，我也可以幫你買進股票?？傊?，就是股票大盤會上行。但可能上行的幅度不會非常大。我的建議還是不動吧，等它再下來。涂平 21:33:43
好的一切由你掌握你看準了再動我相信你

日期:2011/2/12
p_b_狂賭單邊 23:10:18
我估計股票是要向上走了。
你如果有興趣，可以買一些股票。
但我不會買股票了。因為我覺得現(xiàn)在買，會不知道什么時候該賣。我會錯過這一波行情。
祝你好遠吧

日期:2011/2/13 p_b_狂賭單邊 11:28:11
我希望這一波行情不要超過300點，再跌下來。我總覺得，今年還要跌到滬深300的2860的位置的
p_b_狂賭單邊 11:28:21
到時侯，再進劉玲 11:28:17
是吧

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http://383081025.qzone.qq.com
http://blog.sina.com.cn/s/blog_701bf5b40100m131.html

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