再來，我們換到訊息的提供者，專家方面來看。面對無法預(yù)測的市場，他們那張嘴為什么就是停不下來。

首先，最重要的理由是，他們需要信徒。這些信徒可以帶來兩個好處，名與利。就以股市常見，號稱可以預(yù)知市場或是個股走勢，可以帶進(jìn)帶出的”老師”為例。假如他們說，”其實(shí)我也不知道。”那誰要跟他?他怎么賺訂訊息的費(fèi)用呢?這些人真是很有意思。我之前文章，曾舉過基度山公爵的例子，值得再說一次。

基度山公爵知道藏寶位置后，沒有自己發(fā)掘，他反而公開成立一家公司，要讓所有股東，一起參與發(fā)掘?qū)毑厮玫睦?。這有可能嗎?這些老師，能預(yù)知個股動向，要公開和投資人分享利益，有可能嗎?動一點(diǎn)腦筋，你會發(fā)現(xiàn)，老師和老千，其實(shí)只差一個字。

這些專家(和偽專家)宣稱自己可以知道市場走勢，除了可以為自己帶來金錢收入之外，另一個好處就是”名”。

眾人的擁戴、大師的光采，是很有吸引力的事。對許多金融從業(yè)人員來說，能事先預(yù)測市場走向的人，才是專家、才有專長。于是他們致力于此。整天都在猜市場走向。

事實(shí)是，只要你運(yùn)氣好，就可以猜對。財經(jīng)媒體的工作，就在于挑出這些運(yùn)氣好的人，就在于回頭看。整天報導(dǎo)這次某某，又事前成功預(yù)測了指數(shù)會跌到那里、這次那個老師，又說對了某某股，會漲70%。那失敗的人呢?他們被自動除名了。這些金融從業(yè)人員，加上財經(jīng)媒體，成天預(yù)測，整天報導(dǎo)那些人預(yù)測對了，都是無意義的舉動。他們的目的，在于誘騙沒有深入思考的投資人，將他們的腦袋中灌滿，只要你跟對人，就可以賺大錢的信念。然后，這個被跟的人，就可以名利雙收。從那里收?當(dāng)然是從投資人身上，不是從市場。假如他直接就能從市場中撈到大筆鈔票，他就專心撈就好了，那么費(fèi)力跟投資人分享要做什么?

因?yàn)檫@些猜對的人靠的是運(yùn)氣，不是實(shí)力。所以最終受害的，將是投資人。你，投資人，假如選擇去相信這些騙局、這些大言不慚的話語，最終，他們的預(yù)言落空，害你虧蝕大把金錢的時候，你要為自己的這個行為負(fù)責(zé)。他們不會為你彌補(bǔ)損失。投資人將面對他們各式各樣的理由。而他們的顧問費(fèi)、訂閱費(fèi)，是真正可以稱作”落袋為安”的收入。因?yàn)槟鞘撬麄兊?strong>本業(yè)收入。

你以為他們的專業(yè)在預(yù)測嗎?他們的本業(yè)，在讓完全靠運(yùn)氣的預(yù)測，看起來理由充足，讓投資人花錢買。會不會對?你以為他們在意嗎?那是投資人的事。因?yàn)槭峭顿Y人的錢嘛。下次那個老師說某某股會漲50%，你問他有沒有把房子去抵壓借錢來買。你以為他的信心程度，跟口水量成正比嗎?

更有趣的是，金融業(yè)，不僅找出同行內(nèi)運(yùn)氣好的人加以包裝行銷。他們也找一些”業(yè)外人士”，加以推廣。行銷內(nèi)容聚焦于這個人如何的努力、如何的進(jìn)修，而這些努力，在市場中獲得的怎樣的回報。編織出一個感人的故事。

這些人常有些特點(diǎn)，他們不見得是財金出身，卻也獲得了好的不得了的投資成績，專業(yè)基金操盤手都難以望其項(xiàng)背。這就像一個狀況，奧運(yùn)體操比賽的金牌選手，是半路出家的，最近一年才開始練體操。他把中國、東歐那些從小開始練體操的人都打敗了。想一下，這有可能嗎?在這樣嚴(yán)格要求每一個動作的美感和流暢度的比賽，在一個真正需要技巧的競爭，這有可能嗎?或是一個加入棒球界兩年的菜鳥，投的比王建民好，可能嗎?看到投資界這個現(xiàn)象，你就應(yīng)有所警覺，這是一個短期之內(nèi)，運(yùn)氣成份很重的競賽。

金融界永遠(yuǎn)不會缺運(yùn)氣好的人。投資人成千上萬，總有人會連續(xù)猜對。過去的明星不行了，再找個新的就好了。推廣這些少數(shù)的成功經(jīng)驗(yàn)，隱藏大多數(shù)失敗的例子。讓成千上萬的投資人，前仆后繼的加入這場游戲，盲目的進(jìn)出市場，以為在操控自己的投資，以為努力就會有回報，讓業(yè)界賺取上百億的交易傭金。真是個美麗世界，不是嗎?只不過業(yè)界的美麗，是投資人的哀愁。投資人依賴運(yùn)氣，買進(jìn)賣出，都只是在奉養(yǎng)這些金融服務(wù)業(yè)罷了。

你只要運(yùn)氣好，就可以猜對。但不代表，你具有預(yù)測的能力。金融界很需要這些因?yàn)檫\(yùn)氣好而猜對很多次的人。Ron Ross在The Unbeatable Market一書中寫道," Wall Street's favorite scam is pretending that luck is skill.”金融界的貫用技倆就是假裝運(yùn)氣帶來的好績效是需要技巧的。挑出這些運(yùn)氣好的人，然后包裝，加以推廣。仿佛投資人的模范就應(yīng)如此。一個專心于此，而獲取龐大報酬的典范。少來了,對于金融業(yè)，那是Model。對于投資人，不是每個人都有叫林志玲的命。

投資人依賴專家的預(yù)測所受到的另一個傷害在于，有些預(yù)測，是有目的的。

有的財經(jīng)專家，在專業(yè)的蒙皮下，有著豺狼般的心地。預(yù)測個股到幾塊、市場到xx點(diǎn)，匯率到幾塊，目的全不在提供正確的方向，他完全不這么想。這些預(yù)測，目的在吸引投資人的目光，引起他們的動作，幫自己抬轎。或是出貨，或是制造買點(diǎn)。你假如有個愿意替你廣為傳播的媒體，有個大家都認(rèn)得的頭銜，你要做這些事，那是輕而易舉。在美國2003基金丑聞爆發(fā)前不久，許多美國大券商的研究報告就被發(fā)現(xiàn)完全是在替自己抬轎。殷鑒不遠(yuǎn)。

最后，這些專家停不下來的原因，就是，他們總是有理由。面對失敗的預(yù)測，他們總有理由為自己開脫。

他們的理由通常有以下幾種類型。

首先是，如果… 就會…。譬如，之前公開預(yù)測出口將會成長的專家說”假如央行有把匯率守住，出口就不會衰退。”好像假如央行真的這樣做的話，歷史就會順著他預(yù)測的方向進(jìn)展。問題是，央行就是沒這樣做。這只是個藉口。

再來是，因?yàn)榘l(fā)生了突發(fā)事件。譬如，專家說,”股市應(yīng)該像我預(yù)測般上漲的，可惜發(fā)生了恐怖攻擊。”沒預(yù)測對就是不對。專家都在預(yù)測之后，才承認(rèn)人算不如天算，忘掉自己當(dāng)初說得如何斬釘截鐵。

還有，堅持預(yù)測，說只是還沒發(fā)生罷了。所以這些預(yù)測的人常說長線上看xx點(diǎn)，不敢說幾月到幾點(diǎn)。長線是五年還是二十年啊?

還有人說，我是人，人也會有錯的時候啊。讓我做個簡單的提醒。假如專家的預(yù)測連對一半都達(dá)不到的話，那銅板還比較高明。你不是有時候?qū)秃昧耍阋獙Φ谋入S機(jī)還要多。

為什么專家藉口那么多?因?yàn)樗麄兗词诡A(yù)測錯，也不會改變他們對自己的信心。為了維持自己的信心，為了Ego，他們尋找理由。

觀察專家預(yù)測行為的心理學(xué)家Tetlock說道, “Expertise thus may not translate into predictive accuracy but it does translate into the ability to generate explanations for predictions that experts themselves find so compelling that the result is massive overconfidence.”

專業(yè)背景不代表預(yù)測準(zhǔn)確性。它倒是代表專家們制造一個有強(qiáng)力理由支持的預(yù)測的能力，而這個理由強(qiáng)到讓專家們常犯下過于自信的毛病。

我們來看一個例子。Tomgren在2004年的Journal of Behavioural Finance發(fā)表他進(jìn)行的一個研究。研究中有兩群參與者，一是門外漢，由心理系學(xué)生組成，一是專家，由操盤手、分析師組成。他們被要求從兩支股票中，挑出他們覺得未來表現(xiàn)會比較好的一支。他們的資訊有公司名、產(chǎn)業(yè)別和過去12個月的表現(xiàn)。除了選股之外，他們也被要求對自己的選擇有多少信心，進(jìn)行評估。

整體的結(jié)果如上圖所示。兩組都蠻糟的，其準(zhǔn)確度，accuracy，也就是選對表現(xiàn)較好的股票的機(jī)會，都低于50%。讓人困窘的是，專業(yè)人士，選對的比例，比門外漢還低。而面對這個其實(shí)準(zhǔn)確度不怎樣的選擇，專家們有高于60%的信心自己是對的，比門外漢還高。堅定的說出自己論點(diǎn)，說服力較大，對于職業(yè)生涯有利，可惜對投資人無所助益。

再來看這兩群人怎樣評估自己選擇的基礎(chǔ)。門外漢承認(rèn)單純的猜是他們選擇的最重要依據(jù)。但是專家們，最重要的依劇是Other Knowledge，知識。不是猜、不是直覺、不是之前的表現(xiàn)，是知識。

好個知識!這個狀況，英文叫I llusion of Knowledge，中文或許可以叫知識帶來的幻覺。自以為學(xué)過這方面的東西，就覺得自己的立論，都應(yīng)是立足于知識上的理性選擇。事實(shí)上，知識沒有帶來這種能力，反倒是讓專家們過于自信。說難聽一點(diǎn)，這就是呆，還不知道自己呆。這就是我們衣冠楚楚的專家們。

價值投資之父，葛拉漢(Benjamin Graham)說 ”If I have noticed anything over these 60 years on Wall Street, it is that people do not succeed in forecasting what’s going to happen to the stock market.”

Keynes在 The General Theory of Employment, Interest and Money一書中寫道:"The sense in which I am using the term is that in which the prospect of a European war is uncertain, or the price of copper and the rate of interest twenty years hence, or the obsolescence of a new invention . . .About these matters, there is no scientific basis on which to form any calculable probability whatever. We simply do not know!"

今日，我們看到許多比葛拉漢和凱因斯還要偉大的專家，整天在預(yù)測。許多不知道葛拉漢和凱因斯說過什么的投資人，鎮(zhèn)日需要有人幫他預(yù)測。

投資人因無知與盲從而形成的需求，專家為名、為利、為過度自信所驅(qū)動的供給，造成了今日熱鬧滾滾的投資界。

每天、每小時、每分鐘，只要地球上某個地方有個市場運(yùn)作著，就有人提供要如何操作的建議，就有人需要這些建議，而它們的絕大多數(shù)，都沒有意義。將這些對于短期市場波動的預(yù)測，置于投資活動的核心。就像在核子反應(yīng)爐爐心放入一根煤炭，然后希望會有電生出，是一樣無聊可笑的行為。而且會帶來一樣的結(jié)果，失望。

每年的第一天，相信指數(shù)化投資的柏格網(wǎng)路論壇會舉辦一個有趣的活動。版主請網(wǎng)友們，大家一起來”預(yù)測”今年最后一個營業(yè)日的道瓊工業(yè)指數(shù)收盤價。大家發(fā)言擁躍，每個人都猜一個數(shù)字。討論串會累積到好幾百篇的留言。到了明年一月一號，版主公布答案，某某版友猜得最準(zhǔn)。而且，比美國金融業(yè)專業(yè)”預(yù)測”的最準(zhǔn)數(shù)字都還要接近真實(shí)收盤價。年年屢試不爽。年年打敗專業(yè)預(yù)測。為什么?因?yàn)椴碌娜撕芏嗔T了。每年這些版友們，都賞華爾街一個耳光。這是一個猜”與”預(yù)測”的最佳對比實(shí)例。

金融業(yè)希望投資人緊張不安、希望投資人隨指數(shù)起伏心情動蕩，希望投資人相信，抓對趨勢進(jìn)出市場，才是投資的正途。投資要那么累嗎?你緊張、你害怕，所以你需要什么?你需要預(yù)測，專家的預(yù)測，那看起來立足在繁復(fù)專業(yè)的估計上，所推導(dǎo)出的預(yù)測。金融業(yè)創(chuàng)造投資人的需求，然后他們才會被需要。

事實(shí)上，預(yù)測看起來精巧繁復(fù)，是為了取信投資人，而非增加準(zhǔn)確度。這些專家，往往逃不出看后照鏡的窠臼，認(rèn)為延伸最近的情勢，就是最好的預(yù)測。而且，專家們對于準(zhǔn)確度不怎樣的預(yù)測，往往有高乎常人的信心，說起來頭頭是道，說服力十足。

投資朋友們，去閱讀、去索取、去相信這些短視的預(yù)測，成就的不是你的投資，成就的是金融業(yè)的名利。那些漫天飛舞的市場訊息，當(dāng)中絕大多數(shù)的分類屬于不可回收垃圾。丟掉就好，根本不值一顧。

綠角對今年全球股市也有自己的一套看法，不過和專家們不同的是，我承認(rèn)我的看法和你家小黑狗對市場的看法，一樣準(zhǔn)確。