螢石與稀土一樣，屬于國家戰(zhàn)略資源，下游為核電和新能源動力電池等新興產業(yè)，目前世界螢石礦物基礎儲量約5億噸，2009年我國瑩石已探明可采儲量為2100萬噸，而產量和出口量分別為300萬噸和50萬噸，分別占世界的58.88%和48.92%。我國螢石資源開采過快，如不加以控制，未來很可能面臨供給不足的局面。此次《征求意見稿》針對氟化氫行業(yè)做出限制，更主要是體現(xiàn)了國家保護和整合螢石資源的決心。

　    截至2009年底，國內氟化氫產能達到122萬噸，但產能利用率不足50%。新政出臺后，不僅可從源頭卡緊新產能的建設和投放，更可推動氫氟酸落后產能淘汰，行業(yè)供求結構有望逐步改善。氟化氫是氟化工產業(yè)鏈中必不可少的一環(huán)，因此氟化氫的供求趨于平衡也將對氟化工產業(yè)鏈產生積極的影響。 掘金年末行情 把握兩大關鍵詞

        從市場上看，政策出臺將推動氟化工產品價格上漲。一是由于市場對國家控制螢石資源的認識進一步加強，螢石稀缺性資源的屬性將在市場價格中得以反映，從而在原材料成本方面推動氟產品價格上漲；二是由于中國是含氟初級化學品出口的主要國家，如果政策出臺后導致出口增速低于全球需求增速，則供應短缺將推動含氟化學品價格普漲，而這將反向推高國內氟化工產品價格。

    螢石資源在世界各大洲均有分布，從成礦地質環(huán)境來看，環(huán)太平洋成礦帶的螢石儲量最多，約占全球螢石儲量一半以上。目前已探明資源儲量分布在40多個國家或地區(qū)，其中南非、墨西哥、中國和蒙古螢石儲量和產量居世界前四位。全球已探明螢石資源量約5億噸，截至2009年，世界螢石儲量約2.3億噸，基礎儲量4.7億噸。

    世界螢石產量年均增幅較小，中國是全球螢石最大生產國。由于世界范圍內螢石資源稀缺，可采儲量有限，再加上各國為保護螢石資源，進行限量開采，導致螢石產量年均增幅較小，年均增幅一直在5%左右。中國最為最大螢石生產國，09年螢石產量300萬噸，占全球螢石總產量的58.88%。

稀土!稀土! 中央直接推動改變世界稀土版圖爆發(fā)在即

2. 供不應求導致國際螢石價格上漲
    從消費結構上看，各個國家和地區(qū)各有不同?？偟膩碚f，用于煉鋼、化鐵和鑄造的冶金級螢石用量最大，約占總消費量的40%，用于氟化學工業(yè)的的酸級螢石約占36%，用于制造水泥、玻璃和陶瓷行業(yè)的陶瓷級螢石約占21%，其他行業(yè)約占3%。從消費分布上看，除中國是最大的消費國外，螢石消費多集中在美國、日本、西歐等工業(yè)發(fā)達國家，其中美國和日本自產量非常少，90%都來自于進口。

    隨著下游需求的增大，螢石出現(xiàn)供不應求的局面，我國螢石出口主導國際螢石價格。隨著冶金、建材、氟化工的高速發(fā)展，尤其是氟精細化工的高速發(fā)展，下游需求增速遠遠超過了螢石供應增速，再加上在全球螢石貿易中重要地位的中國開始實行限制出口政策，導致全球螢石供應緊張，螢石價格也一路攀升。我國螢石出口量從 02年的101萬噸下降到09年的50萬噸，而國際螢石價格卻由02年的110美元/噸上漲至09年的360美元/噸。

3. 螢石政策緊縮，我國螢石產量開始下滑
    我國是世界上螢石礦最豐富的國家之一。中國地處環(huán)太平洋成礦帶，螢石資源十分豐富，全國20多個省區(qū)內均有不同規(guī)模的螢石礦床?？偙Ｓ形炇瘍α?.08億噸，占世界螢石儲量的9.13%，居南非、墨西哥之后。

    我國螢石資源分布較廣，但螢石資源相對集中較高。我國瑩石資源分布非常廣泛，絕大部分省市區(qū)均有分布，但很多省市區(qū)可采儲量和產量都比較少，只有數(shù)萬噸至數(shù)十萬噸，資源量較大的省份主要在湖南、浙江、內蒙古、江西、云南、福建六省區(qū)，其可采儲量約占全國總量的87%，產量也占到全國的85%，相對集中度較高。

加息預期下 保險充當何種角色？

    我國的螢石產量占世界總產量的半壁江山，未來產量將有所下降。盡管我國螢石儲量不是第一，但我國螢石產量卻是世界第一，占世界總產量的半壁江山，2009年螢石產量達到了300萬噸，占世界總產量的58.88%。由于螢石資源的不可再生屬性，國家將其作為一種戰(zhàn)略性資源來保護，隨著國家為限制出口，開始從嚴控制螢石產量，國內螢石供給量有所下降。

    國內螢石生產廠家集中度不高，缺乏規(guī)模優(yōu)勢，資源量費嚴重。目前我國大大小小的螢石生產廠家總量有200多家，大多產能都在2萬噸以下，產能較大的生產廠家主要有：浙江五礦、浙江義烏礦業(yè)、江西會昌石磊礦業(yè)、湖北紅安螢石礦等。由于大部分產假不具備規(guī)模優(yōu)勢，且存在著過度開采現(xiàn)象，國內螢石資源浪費嚴重。目前還沒有上市公司直接控制螢石資源。

4. 螢石資源整合對氟化工行業(yè)產生深遠影響
    短期來看產后產能，國內螢石供給會受到較大影響，短期內將加大下游氟化工企業(yè)的原料成本。從2010年初以來螢石的價格變動也可以看出這一點，自2010年初國務院辦公廳下發(fā)控制螢石資源開采量以來，螢石價格從年初的960元/ 噸上漲到目前的1700元左右，上漲幅度超過了70%。因此國家對螢石資源的控制政策趨緊，直接導致了螢石價格上漲，加大了氟化工企業(yè)的生產成本。

    長期來看，有利于推動我國氟化工企業(yè)向高附加值的氟精細化工方向發(fā)展，提高企業(yè)的國際競爭力。目前我國的氟化工主要還集中在礦山開采以及初級氟化工產品方面，附加值較高的高端氟精細化工產品非常少，關鍵技術、裝置、生產控制也全面落后，企業(yè)競爭力與國際氟化工企業(yè)相差甚遠。國家通過螢石資源整合，淘汰落后產能，形成幾家具有國際競爭力的龍頭企業(yè)，有利于更好地發(fā)揮我國的資源優(yōu)勢，也有利于優(yōu)勢企業(yè)向六氟磷酸鋰、含氟表面活性劑的關鍵原材料氟碳醇以及含氟液晶、含氟醫(yī)藥中間體等高附加值的精細氟化工產品方向發(fā)展，提高國內氟化工企業(yè)的國際競爭力，實現(xiàn)氟化工產業(yè)轉型升級。

投資策略：
    螢石資源整合利好國有控股的氟化工上市公司巨化股份、三愛富。未來國家通過對螢石資源的整合，加強對稀缺資源的控制，基本思路是將螢石資源由國家控制，具體擔任整合主角的是大型國企。從這方面來看，非常利好國有控股的氟化工上市公司巨化股份和三愛富。他們的控股股東分別是巨化集團和上海華誼，都是大型國有企業(yè)，擁有雄厚的資本，先進的技術以及少量的螢石資源，是未來螢石資源整合的主角。巨化股份和三愛富受益于主營業(yè)務制冷劑價格大幅上漲，10年業(yè)績斐然，短期內也看好這兩家公司。由于國外逐步淘汰傳統(tǒng)制冷劑并關停配套原料裝置，導致近來氟制冷劑和原料價格大幅上漲，兩公司憑借完善的產業(yè)鏈，分享了這次價格上漲盛宴，但由于巨化股份產業(yè)鏈最完整，原料自給度高，受益更大。另外，穩(wěn)定的CDM項目也為公司帶來了巨大的收益。