10月粗鋼日產(chǎn)量為162.27萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.45萬(wàn)噸，同比減少4.65 萬(wàn)噸。鋼材日產(chǎn)量210.62萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.46萬(wàn)噸，同比增加9.17萬(wàn)噸。10月份部分鋼廠繼續(xù)限產(chǎn)，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)能利用率回升至83.72%，符合預(yù)期，產(chǎn)能利用率仍處于較低水平。預(yù)計(jì)11月份限產(chǎn)可持續(xù)，鋼鐵產(chǎn)量環(huán)比可能小幅回升。

10月出口鋼材286萬(wàn)噸，環(huán)比減少15萬(wàn)噸；進(jìn)口鋼材114萬(wàn)噸，環(huán)比減少18萬(wàn)噸；折粗鋼凈出口（含鋼坯）176.05萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.16萬(wàn)噸。10月份粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比小幅回升，而出口量環(huán)比下滑，因此粗鋼表觀消費(fèi)量增加至4854.35萬(wàn)噸，同比增幅為-4.31%，環(huán)比增加5.06%。表觀消費(fèi)量同比增速已連續(xù)5個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，但本月幅度有所收窄。

10月份進(jìn)口鐵礦石4572萬(wàn)噸，同比增加0.55%、環(huán)比減少13.08%。進(jìn)口均價(jià)創(chuàng)兩年以來(lái)新高，達(dá)到147.78美元/噸，同比大幅上漲73.16%，環(huán)比漲幅3.34%。10月國(guó)內(nèi)原礦產(chǎn)量為9548.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.50%、環(huán)比增加2.07%。外礦依賴度為61.03%，同比提高3.36個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比降低10.9個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)鐵精粉過(guò)剩量為1267.96萬(wàn)噸，環(huán)比減少774.57萬(wàn)噸。

9月份重點(diǎn)鋼廠鋼材庫(kù)存為959.99萬(wàn)噸，環(huán)比降低2.06%。同期重點(diǎn)鋼廠產(chǎn)量4164.42，環(huán)比增幅為0.5%。庫(kù)存/產(chǎn)量比23.05%，環(huán)比降低0.6個(gè)百分點(diǎn)。這顯示出鋼廠產(chǎn)銷順暢，與鋼價(jià)上漲、開工率回升的實(shí)際情況相符。

9月重點(diǎn)鋼廠利潤(rùn)為60.82億元，環(huán)比增加44.52%，銷售利潤(rùn)率為2.28%，較上個(gè)月增加0.73個(gè)百分點(diǎn)。噸鋼平均利潤(rùn)升至146.04元/噸，環(huán)比增加44.49元/噸。受益于鋼價(jià)反彈和四季度長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)格的下降，鋼廠業(yè)績(jī)回升有望持續(xù)到2010年年底。

我們認(rèn)為目前流動(dòng)性寬松對(duì)于股市的影響大于基本面的影響，當(dāng)前全球量化寬松使得通脹預(yù)期強(qiáng)烈，中國(guó)央行加息的預(yù)期增強(qiáng)，但中國(guó)單方面的加息可能增加控制熱錢流入的難度。鐵礦石、原油、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品上漲預(yù)期較強(qiáng)。中國(guó)作為全球進(jìn)口鐵礦石的第一大國(guó)，控制輸入性通脹尚無(wú)有效的應(yīng)對(duì)舉措，因此未來(lái)鐵礦石價(jià)格仍可能繼續(xù)上漲。擁有鐵礦石、焦煤等資源的鋼鐵公司將受益于資源價(jià)值的重估，我們持續(xù)看好。此外長(zhǎng)材盈利能力更強(qiáng)，長(zhǎng)材比重高的公司值得關(guān)注。重點(diǎn)推薦：金嶺礦業(yè)、西寧特鋼、酒鋼宏興、凌鋼股份、八一鋼鐵、三鋼閩光。(廣發(fā)證券)