路透北京5月19日電---德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿周三發(fā)布報告稱,中國央行應(yīng)盡快啟動加息周期,向市場發(fā)出一個明確的將努力控制負(fù)利率的信號,從而減小由于負(fù)利率惡化而加劇經(jīng)濟過熱、資產(chǎn)泡沫和通脹的風(fēng)險.

馬駿稱,中國的存款利率為-0.6%,似乎尚可忍受,但由于CPI中住房支出的權(quán)重和增長被低估,導(dǎo)致CPI增幅被低估,所以事實上負(fù)利率明顯高于官方的估計.

而基數(shù)效應(yīng)、制造業(yè)產(chǎn)品價格的上漲、租金和虛擬租金的繼續(xù)上漲會將CPI的官方同比增長數(shù)據(jù)推高到三季度的4.5%左右.貸款實際負(fù)利率由于原材料PPI的繼續(xù)上行也將在今後一兩個季度內(nèi)繼續(xù)惡化若干個百分點.

報告稱,中國目前存款、貸款、按揭的實際負(fù)利率的水平都已經(jīng)明顯超過過去10-15年的平均水平."如果不加息,存款實際負(fù)利率的情況將繼續(xù)惡化約1.5個百分點."他稱.

此前數(shù)據(jù)顯示,中國4月份CPI同比上漲2.8% PPI上漲6.8%,均高于市場預(yù)期.

馬駿并稱,目前中國平均原材料出廠價格增幅及工業(yè)企業(yè)資本金回報率均已遠(yuǎn)高出貸款利率增幅,房價年漲幅高出按揭貸款利率約17個百分點.

"目前實際貸款和按揭的負(fù)利率水平已經(jīng)達(dá)到歷史平均的兩至三倍,中國房貸款利率低于房價漲幅的程度也是最明顯的.巨幅的實際負(fù)按揭利率已經(jīng)成為房地產(chǎn)泡沫的最大的推動力之一."報告認(rèn)為.

而實際存款利率為負(fù)將加劇消費者購買"保值"產(chǎn)品的動機,從而進(jìn)一步推動通脹.馬駿表示,"由于貨幣政策的滯後效果,如果在CPI達(dá)到3%時加息,恐怕只有等到CPI達(dá)到5%時才會開始體現(xiàn)出對通脹的抑制作用."

他認(rèn)為,當(dāng)前多種反對加息的理由都不充分,中國也已經(jīng)面臨著利率政策反應(yīng)過分遲緩的風(fēng)險,中國加息的理由已經(jīng)遠(yuǎn)比澳大利亞、馬來西亞、挪威、韓國更加充分.短期來看利率政策應(yīng)該盡快調(diào)整.

同時,央行應(yīng)利用利率來提高資金成本,從根本上解決經(jīng)濟不斷出現(xiàn)過熱的結(jié)構(gòu)性問題,這樣可以減少過度依賴行政性調(diào)控手段,避免人為加大經(jīng)濟大起大落的風(fēng)險.(完)

--發(fā)稿 趙紅梅; 審校 曾祥進(jìn)