《投資者報》研究員 劉宗源

　　哪家基金公司整體持有的股票最為穩(wěn)??？這一問題簡單從基金業(yè)績排名中看不出來，而是需要詳細分析各家公司旗下各只基金持有的股票情況。一般來說，持有市盈率較低、利潤增長率較強和市凈率較低的股票，基金投資的穩(wěn)健性較強，對于一家基金公司來說，旗下基金持有這樣的股票越多，這家公司的持股質量也越高。

　　《投資者報》數據研究部對2009年末基金公司持有的全部股票進行分析發(fā)現(xiàn)，管理偏股型基金3只以上的基金公司中，華寶興業(yè)、國聯(lián)安、東方位居持股質量最高的前3家公司之列，金鷹、東吳和摩根士丹利華鑫等持股質量位于倒數前3名；資產管理規(guī)模前10大的基金公司，持股質量處在中游水平。

　　大公司持股質量位居中流

　　分析單只基金持股質量有三個重要指標：市盈率、市盈率相對利潤增長的比率(即PEG)和市凈率。評價一家基金公司的整體持股質量，這三個指標依然是核心。

　　《投資者報》通過計算出各家基金公司旗下管理的偏股型基金這3個指標，然后按各基金規(guī)模占所在公司總規(guī)模的權重，計算出基金公司持股的整體市盈率、PEG和市凈率，同時，按市盈率和市凈率各占30%的權重、PEG占40%的權重，計算出公司的整體持股質量。

　　對于2009年末偏股型基金少于3只的基金公司，因管理基金太少暫不列入比較，剔除這些公司后，共有53家進入基金公司持股質量排名序列。

　　《投資者報》數據研究部深度挖掘的數據顯示，持股質量呈棗核型分布，質量最高的并不是規(guī)模位居前列的大型基金公司，他們持股質量處在中間區(qū)域，持股質量較差者及較好者，則集中于中小公司。

　　持股質量位居前列的10家基金公司依次是華寶興業(yè)、國聯(lián)安、東方、光大保德信、鵬華、博時、交銀施羅德、友邦華泰、易方達和中海。

　　持股質量最差的包括金鷹、東吳、摩根士丹利華鑫、銀河、工銀瑞信、新華、中銀和國泰等。

　　資產管理規(guī)模最大的前10大公司的持股質量僅有兩家排在前列，在倒數后10名中，也沒有他們的任何一家。

　　在53家公司的排名中，規(guī)模最大的前10家中有5家排在正中間，如從22名至第28名，分別是上投摩根、嘉實、長城、銀華、華安、廣發(fā)、南方。

　　華寶興業(yè)持股質量最高

　　從基金公司持股市盈率、市凈率和PEG單項指標看，僅有兩家的排名全部進入了前三分之一，他們是華寶興業(yè)和國聯(lián)安。

　　截至2009年底，華寶興業(yè)偏股型基金共有9只，根據這些基金持股的權重測算，該公司整體持股的市盈率為38.77倍，市凈率為4.71倍，PEG為0.66，分別位居第11名、第5名和第4名。

　　國聯(lián)安管理了7只偏股型基金，公司整體持股的市盈率為39.05倍，市凈率為5.12倍，PEG為0.68，分別位居第12名、第11名和第7名。

　　這三項排名同時位居在后三分之一的基金公司共有三家，分別是金鷹、東吳和新華，它們均是小型基金公司，管理資產規(guī)模不超過100億元。

　　金鷹不時有一只或兩只基金業(yè)績突出，吸引眾多投資者目光，但該公司偏股型基金整體質量位居末尾。根據其管理的4只偏股型基金測算，2009年該公司整體持股市盈率為69.40倍，市凈率為5.91倍，PEG為1.09，排名分別位居第47名、第38名和第52名。

　　類似的還有新華和東吳。2009年，新華旗下管理的新華優(yōu)選業(yè)績位居前列，東吳旗下東吳價值成長在今年一季度的業(yè)績也居同類前列，但他們的特點都是業(yè)績忽高忽低。

　　新華的整體持股市盈率為58.15倍、市凈率為6.02倍，PEG為0.81，分別位居第38名、第41名和第34名；東吳整體持股市盈率為77.67倍、市凈率為6.54倍，PEG為0.82，分別排在第50名、第51名和第37名。