業(yè) 務(wù)零碎思考與小結(jié)（46）：國有股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓與實際控制人的變更等三則

一、持股超30%的投資者繼續(xù)增持時的信息披露形 式

       討論前提：《上市公司收購管理辦法》規(guī)定，“已披露收購 報告書的收購人在披露之日起6個 月內(nèi)，因權(quán)益變動需要再次報告、公告的，可以僅就與前次報告書不同的部分作出報告、公告；超過6個月的，應(yīng)當(dāng)按照本辦法第二章的規(guī)定 履行報告、公告義務(wù)。”

1.        若該投資者及其一致行動人已為上市公司的第一大股東或?qū)嶋H控制人，則此事只需編制詳式權(quán)益變動 報告書或簡單公告即可，無需編制收購報告書。
    補充：若增持行為系6個月內(nèi)的連續(xù)繼續(xù)增持，可僅就增持情 況做簡單提示性公告。若增持行為系6個 月外的連續(xù)增持，當(dāng)后續(xù)增持比例不及5%， 仍是簡單公告；當(dāng)后續(xù)增持比例超過5%， 則需編制詳式權(quán)益變動報告書。

2.        若該投資者及其一致行動人雖已持股超過30%，但還不是上市公司的第一大股東 或?qū)嶋H控制人，增持后成為公司第一大股東或?qū)嶋H控制人的，編制詳式權(quán)益變動報告書即可，無需再編制收購報告書。

以上為深交所邱永紅之觀點。

二、國有股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓與實際控制人的變更

       出現(xiàn)下列情形的國有股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓時，通常可以認(rèn)為，上市 公司實際控制人未發(fā)生變更：

1.        轉(zhuǎn)讓雙方為同級地方政府所有或控制。同級以省級以內(nèi)為準(zhǔn)。

2.        轉(zhuǎn)讓雙方屬于同一國有控股集團所有或控制。

3.        轉(zhuǎn)讓雙方為國有控股集團和該集團在境外設(shè)立的全資控股子公司。

當(dāng)轉(zhuǎn)讓雙方屬于省份或央企與 地方國企之間時，視為實際控制人變更。

三、零碎合集

1.        在酒店、超市、醫(yī)院和學(xué)校等企業(yè)的連鎖化擴張中，物業(yè)的選擇非常關(guān)鍵。在擴張的初期，很多企業(yè) 會選擇租賃。也許未來REITS也 會是一種可以考慮的選擇方式。

2.        一個成熟的資本市場應(yīng)該包括：有效的一二級市場、透明的經(jīng)理人市場和活躍的并購市場。

3.        部分地方工商認(rèn)為，未上市的股份公司的股東變更無須辦理工商變更登記。

4.        投資者計算其所持有的股份，應(yīng)當(dāng)包括登記在其名下的股份，也包括登記在其一致行動人名下的股 份。此外，投資者在減持股份時，若涉及一致行動人的，一樣需要合并計算。此時，不會因為是減持，而不是增持，就只需單獨計算了。

5.        在并購重組審核中，若無相反證據(jù)，則自然人與其配偶、兄弟姐妹等近親屬應(yīng)被推定為一致行動人。

6.        企業(yè)并購活動中的或有債務(wù)是否具備可追償性，須從如下幾個方面加以分析：①出售方的如實陳述義務(wù)；②出售方的瑕疵擔(dān)保義務(wù)；③受 讓方的謹(jǐn)慎注意義務(wù)；④受讓方的風(fēng)險自負(fù)原則。

7.        在滬深兩個交易所看來，通過大宗交易系統(tǒng)的買賣也屬于《上市公司收購管理辦法》第13條所述的“通過證券交易所的證券 交易”。因此，即便是在大宗交易市場，亦有超過5%后需停下來公告的義務(wù)。