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在我們設(shè)計跟蹤趨勢系統(tǒng)的時候，除了移動平均線外，也有別的選擇。其中最著名也最成功的技術(shù)之一，稱為周價格管道，或簡稱周規(guī)則。本方法也具有移動平均線的許多優(yōu)點，而且省了不少麻煩，使用起來也簡便一些。 在過去十年中，隨著計算機技術(shù)的進步，關(guān)于在期貨市場建立技術(shù)性交易系統(tǒng)的問題，人們進行了大量的研究。這些系統(tǒng)在本質(zhì)上是自動化的，消除了人類情感和主觀判斷的影響。另一方面，它們也越來越臻于復(fù)雜。起初用的是簡單的移動平均法，后來，又加入了雙移動平均線交*、三移動平均線交*的內(nèi)容，再后來，又把移動乎均值線性加權(quán)、指數(shù)加權(quán)。最近，人們又引入了高級的統(tǒng)計學(xué)系統(tǒng)，例如線性回歸系統(tǒng)。上述系統(tǒng)的首要目的依然是追隨趨勢，即首先識別趨勢．然后順著既有趨勢的方向交易。 不過，隨著越來越復(fù)雜、越來越富于想象力的系統(tǒng)和指標的出現(xiàn)，也有些不妥的傾向。人們往往忽視了那些簡單、基本的工具，而它們的效果相當好，經(jīng)受住了時間的考驗。下面我們就來說說其中一種最簡便的方法——周規(guī)則。 1970年，鄧恩和哈吉特公司的金融服務(wù)部門推出了一本《交易商手冊》。其中對當時最流行的自動交易系統(tǒng)進行了模擬測試和比較研究。該項研究的最后結(jié)果表明，在所有的測試對象中，“四周規(guī)則”系統(tǒng)最為成功。這種系統(tǒng)是由理查德·唐遷創(chuàng)立的。唐遷先生目前在希爾森·萊曼·運通公司工作，擔任其高級副總裁兼金融顧問。他被推崇為商品期貨自動交易系統(tǒng)領(lǐng)域的先驅(qū)(在1983年，《投資帳戶管理報道》推舉唐遷為首屆“最佳獲利獎”得主，表彰他對商品市場資金運作領(lǐng)域的巨大貢獻。該機構(gòu)目前向后來的受獎人頒發(fā)“唐遷獎”)。 四周規(guī)則 根據(jù)四周規(guī)則建立的系統(tǒng)很簡單 1、只要價格漲過前四個周內(nèi)(照日歷算滿)的最高價，則平回空頭頭寸建立多頭頭寸。 如上所述，本系統(tǒng)屬于連續(xù)工作性質(zhì)(連續(xù)在市)，即系統(tǒng)始終持有頭寸，或者是多頭，或者是空頭。一般地，連續(xù)在市系統(tǒng)具有一個基本的缺陷。當市場進入了無趨勢狀態(tài)時，它仍處在市場中，難免出現(xiàn)“拉鋸現(xiàn)象”。我們曾經(jīng)強調(diào)過，在市場處于這種無趨勢的橫向狀態(tài)時，趨勢順應(yīng)系統(tǒng)效果很差。 我們也可以對四周規(guī)則進行修正，使之不連續(xù)在市。辦法是采用較短的時間跨度，比如一周或二周，作為平倉的信號。換言之，必須出現(xiàn)了“四周突破”，我們才能建立頭寸，但是只要朝相反方向的一周或二周的信號出現(xiàn)，就平回該頭寸。之后，交易商將居于市場外，直到下一個四周突破信號出現(xiàn)再入市。 本系統(tǒng)堅實地建立在技術(shù)分析原理之上。信號自動給出，并且清晰、分明。因為它是順應(yīng)趨勢的．所以實際上能夠保證，每當市場出現(xiàn)重大趨勢時，用戶總站在正確的一邊。同時，它的結(jié)構(gòu)也體現(xiàn)了商品交易一句老生常談的格言——“讓利潤充分增長，把損失控制在小額”。本系統(tǒng)還有一個特點，由之引生的交易往往不太強繁，所以其傭金成本較低。這一點．正是很多資金管理者所重視的．因而這種系統(tǒng)(或其變體)很流行。不過，經(jīng)紀商們的態(tài)度當然就兩樣了。最后一點，既可以應(yīng)用計算機來實施本系統(tǒng)，也可以不用。 周規(guī)則也有自己的反面意見。同所有趨勢順應(yīng)系統(tǒng)所遭受的指責一樣，反對者怪它不能捕捉頂或底。那么，趨勢順應(yīng)系統(tǒng)到底做了些什么呢?最重要的一點是，四周規(guī)則的表現(xiàn)同絕大多數(shù)趨勢順應(yīng)系統(tǒng)一樣。 對四周規(guī)則的修正 我們對四周規(guī)則的討論是對其原形展開的，不過，它也具備許多種修正和改進形式。首先，我們并不是非得把本規(guī)則運用于交易系統(tǒng)不可。我們也可以把周規(guī)則的信號簡單地看作一種技術(shù)指標，由之來辨識價格突破、趨勢反轉(zhuǎn)等信號。周規(guī)則的突破信號也可以輔助其它技術(shù)，比如移動平均線等，起到與過濾器類似的驗證作用。一周和二周規(guī)則便是極佳的過濾器。因此，當移動平均線的交*信號出現(xiàn)后，為了確定是否依照這個信號開立頭才，我們必須根據(jù)二周規(guī)則，考察在其相同方向是否也有兩周規(guī)則的突破信號。 周規(guī)則也可以優(yōu)化 我們也可以針對不同的市場，調(diào)整用規(guī)則的時間跨度。我們并不是對每個市場都機械地使用四周規(guī)則，而是具體市場具體分析。在討論移動平均線時，我們曾引用了一系列美林公司的研究報告。在《美林公司商品研究報告》1979年2月號上，“自動化交易技術(shù)”一文，對各種周規(guī)則的突破信號也進行了廣泛的研究。其中對每個市場．都得出了相應(yīng)的優(yōu)化的周規(guī)則。此外，在這篇文章中還提出，通過改變每周結(jié)束的日子，系統(tǒng)的成績可以進一步改善。例如，據(jù)該報告稱，在糖期貨市場，最好采用五周規(guī)則，并且把每周的結(jié)束日人為地規(guī)定為星期四。在大豆市場，最佳的選擇是兩周規(guī)則，并把星期一人為規(guī)定為每周的最末一天。在更早的美林公司的研究中，還對日間突破(“日規(guī)則”)的各種天數(shù)進行了檢測。 根據(jù)靈敏度要求調(diào)整時間路度 根據(jù)風險管理和靈敏度的具體需要，我們可以相應(yīng)地擴大或縮短周規(guī)則的時間跨度。舉例來說，如果我們要求系統(tǒng)更靈敏，則可以縮短時間跨度。當市場急劇上升，從而價格相對地處于“高處不臉寒”的境地的時候，我們就可以縮短時間跨度，使系統(tǒng)更靈敏。假定我們已經(jīng)根據(jù)四周規(guī)則的向上突破信號，建立了一個多頭頭寸，那么，就可以把保護性止損點設(shè)置在過去兩周的最低價的下方。如果隨后市場急劇上沖，交易商試圖采用更緊湊的保護性止損方法來監(jiān)控該多頭頭寸的話，那么還可以選用一周規(guī)則來設(shè)置止損點。 當市場處于橫向伸展的情形時，那些相趨勢而動的交易者袖手旁現(xiàn)，專心等待重要趨勢信號的出現(xiàn)，那么這時，就可以把時間跨度擴張到八周。這樣，就能夠避免開立短線的頭寸，免得陷足于時機不成熟的趨勢信號中。 把四周規(guī)則與周期聯(lián)系起來 本章前面曾交代，在期貨市場上，以日為長度單位的周期具有重要意義。在所有的市場上，為時四周(或20天)的周期都是極為顯著的。這或許說明了利用四周這種時間區(qū)間為何如此成功。它可能是最佳的時間跨度。請注意，我們也曾提及一周、二周以及八周規(guī)則。根據(jù)周期分析中的諧波理論，每個周期都與它相鄰的周期成倍數(shù)關(guān)系(上一級周期是其2倍，下一級周期是其1／2)。 在討論移動平均線的時候，我們曾指出，月周期加上諧波理論，解釋了5天、10天、20天和40天移動平均線之所以盛行的原因。同樣的道理，在四周規(guī)則上也適合。如果我們把上述天數(shù)換算成星期數(shù)，那么它們分別就是一周、二周、四周相八周。因此，對四周規(guī)則的最有效的修正是，以四周作起點，依次乘以2或除以2。在縮小時問跨度的時候，則從四周變?yōu)槎?。如果要采取更短暫的時間跨度，那么甚至可以由二周而一周。在擴大時問跨度的時候，則從四周變?yōu)榘酥堋Ｒ驗楸痉椒ò褍r格與時間結(jié)合起來了，所以，諧波周期理論當然就起到了重要作用。我們把周期規(guī)則的時間跨度除以二以縮短之，乘以二以擴張之，這一做法著實可以從周期理論找到充分的根據(jù)。 使周規(guī)則保持簡明 凡事有長處就有短處。當我們試圖對四周規(guī)則加以優(yōu)化，或者進行上述調(diào)整的時候，這種方法也就逐漸喪失了它的最大的長處——簡明。四周規(guī)則是一種簡單的突破信號系統(tǒng)，其理論基礎(chǔ)來自顯要的月周期。我們可以對當初的系統(tǒng)進行修正，通過較短的時間跨度——一周規(guī)則或二周規(guī)則——來達成平倉目的。如果用戶希望系統(tǒng)更靈敏，那么也可以采用二周規(guī)則作為入市的信號。因為周規(guī)則的本意就是力圖簡便易行，所以，我們最好按照上述時間跨度來應(yīng)用它。四周規(guī)則既簡明，又實用，朋友們不妨一試。 |
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