作為全國(guó)國(guó)資改革樣本，上海非金融國(guó)資和金融國(guó)資的改革方向基本確定。隨著上海國(guó)資整合將進(jìn)入規(guī)模性操作階段，上海國(guó)資重組概念再成為股票市場(chǎng)最值得發(fā)掘的投資板塊。

　　7月24日，上海金融辦主任方星海在工作會(huì)議上談到上海金融辦新“三定”方案，包括“定職能、定機(jī)構(gòu)、定編制”，也進(jìn)一步制定了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)上海金融國(guó)資和市屬金融企業(yè)改革發(fā)展的若干意見》(下稱《意見》)。

　　《意見》主要是確定上海金融辦為金融國(guó)資出資人角色，國(guó)資改革原則和資源布局以及用人市場(chǎng)化等，上海金融國(guó)資改革方向隨之定調(diào)。

　　而去年9月初，上海國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)上海國(guó)企改革國(guó)資發(fā)展的若干意見》，上海非金融國(guó)資改革也完成定調(diào)。

　　上海證券策略分析師李劍鋒指出，1.15萬億非金融國(guó)資加上2.4萬億金融國(guó)資，共形成了3.5萬億的國(guó)資重組大潮，國(guó)資重組當(dāng)中有眾多“故事”股票可以發(fā)掘，以金融國(guó)資整合為例，可以關(guān)注的是上海以金融控股集團(tuán)為主線的整合路線，如上海國(guó)際集團(tuán)、海通證券(18.94,0.61,3.33%)和陸家嘴(28.44,0.64,2.30%)集團(tuán)等。

　　金融國(guó)資改革定調(diào)

　　繼《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)上海國(guó)企改革國(guó)資發(fā)展的若干意見》之后，一份上海金融國(guó)資改革的藍(lán)本已經(jīng)出爐。

　　在方星?？磥恚兑庖姟愤€部署優(yōu)化了上海金融國(guó)資發(fā)展的戰(zhàn)略布局，著重推動(dòng)上海金融國(guó)資布局朝著兩個(gè)方面優(yōu)化：一方面，通過與處于行業(yè)前列的國(guó)內(nèi)外著名金融機(jī)構(gòu)重組，吸引更多的金融資源聚集上海；另一方面，培育少數(shù)幾家主業(yè)突出、具有較強(qiáng)全國(guó)影響力的市屬骨干金融企業(yè)。

　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊指出，上海金融國(guó)資比較分散，要打造國(guó)際金融集團(tuán)，必須采取以市場(chǎng)為主，行政為輔的推動(dòng)，加強(qiáng)金融國(guó)資企業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程，讓金融國(guó)企具有真正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　《意見》還提出完善法人治理結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)董監(jiān)事的管理、深化用人制度改革、建立收入分配管理新機(jī)制等措施。

　　與此同時(shí)，上海金融辦也進(jìn)行相應(yīng)改革，日前市政府辦公廳印發(fā)了新的上海市金融辦“主要職責(zé)、內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)、人員編制”規(guī)定，上海市金融辦的主要職責(zé)將進(jìn)一步充實(shí)和加強(qiáng)，內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)也將有所調(diào)整。

　　清華大學(xué)中國(guó)公有資產(chǎn)研究中心副主任王中杰指出，國(guó)企改革必須增加企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，建立完整的企業(yè)法人代表制度，最根本的是要“去行政化”，這也要求國(guó)資機(jī)構(gòu)改革。

　　王中杰還指出，“去行政化”意味著減少政府對(duì)企業(yè)的干預(yù)，因此作為金融國(guó)資出資人角色的上海金融辦發(fā)揮的不只是原有國(guó)資委的功能，更多的是監(jiān)督角色。

　　大金融集團(tuán)路線

　　據(jù)公開資料顯示，上海市屬金融企業(yè)共16家，擁有35張金融牌照，截至2008年底，其資產(chǎn)總額達(dá)到2.45萬億元，比2005年末增長(zhǎng)72.7%。

　　據(jù)上海金融辦人士透露，上海金融國(guó)資戰(zhàn)略布局將分三個(gè)層次進(jìn)行，第一層是定位戰(zhàn)略控制型的金融投資集團(tuán)，旨在打造金融國(guó)資市場(chǎng)化運(yùn)作的投融資平臺(tái)。第二層是支持市屬骨干金融企業(yè)通過IPO或資產(chǎn)置換的方式盡快上市；通過并購(gòu)其他金融企業(yè)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額；通過綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，培育金融控股集團(tuán)。第三層是對(duì)非骨干企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部整合，或是引入國(guó)內(nèi)外著名金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略重組。

　　此前上海一直打造金融控股集團(tuán)路線，由于上海國(guó)際集團(tuán)上報(bào)的第二期方案未被通過，金控整合思路沒有后文。目前，上海金融控股集團(tuán)方向已經(jīng)多極化，上海國(guó)際集團(tuán)、海通證券以及陸家嘴集團(tuán)仍將是未來金融國(guó)資整合關(guān)注的主線；近期，陸家嘴集團(tuán)重組愛建證券與上海國(guó)際集團(tuán)接手重組愛建股份(13.21,0.00,0.00%)意味多極化金控路線已經(jīng)啟動(dòng)。

　　復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授李忠伯建議，鼓勵(lì)上海金融企業(yè)展開綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，培養(yǎng)金融控股公司，對(duì)于一般的金融企業(yè)，可以通過核心資產(chǎn)上市或置換資產(chǎn)，提高競(jìng)爭(zhēng)力。

　　“尚未上市的金融企業(yè)有望盡快實(shí)現(xiàn)證券化，這些金融企業(yè)包括上國(guó)投、上海銀行、國(guó)泰君安、東方證券、上海證券等，不排除本地金融機(jī)構(gòu)對(duì)外地金融機(jī)構(gòu)的兼并行為?！崩顒︿h對(duì)本報(bào)記者說。從目前看，上海國(guó)有金融上市公司有中國(guó)太保(27.77,0.76,2.81%)、浦發(fā)銀行(27.17,0.28,1.04%)、海通證券和愛建股份。

　　本報(bào)記者獲悉，上海國(guó)際集團(tuán)正在就申銀萬國(guó)和國(guó)泰君安的股權(quán)關(guān)系進(jìn)行磋商，上海國(guó)際集團(tuán)以持有申銀萬國(guó)的股權(quán)換取中央?yún)R金持有的國(guó)泰君安股權(quán)已成定局，這為國(guó)泰君安上市鋪平道路。

　　一位接近上海銀行的券商人士還透露，上海銀行資產(chǎn)比較優(yōu)良，IPO將成為上海銀行證券化的路徑，與浦發(fā)銀行整合基本無望。

　　上海金融國(guó)資整合引爆72只重組概念股

　　李劍鋒認(rèn)為，上海國(guó)資整合進(jìn)入規(guī)模操作時(shí)期，上海市及各區(qū)縣國(guó)資委控股的72家上市公司也會(huì)隨國(guó)資整合進(jìn)程顯露出交易性機(jī)會(huì)。

　　李劍鋒分析說，國(guó)資集團(tuán)將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司以及集團(tuán)整體上市將是關(guān)注重點(diǎn)，交運(yùn)股份(7.65,0.40,5.52%)、上海機(jī)場(chǎng)(17.40,0.29,1.69%)、愛建股份、華域汽車、亞通股份(9.12,0.22,2.47%)、自儀股份(10.08,0.23,2.34%)、錦江股份(23.39,0.90,4.00%)和強(qiáng)生控股(6.94,0.15,2.21%)都有預(yù)期。

　　海通證券策略分析師吳一萍也認(rèn)為，有資產(chǎn)注入的概念股票有強(qiáng)生控股、交運(yùn)股份、上海機(jī)場(chǎng)、光明乳業(yè)(7.48,0.23,3.17%)、百聯(lián)股份(13.46,0.25,1.89%)、中華企業(yè)(18.17,0.50,2.83%)、上海貝嶺(6.84,0.27,4.11%)、新世界(11.56,0.38,3.40%)、中國(guó)鉛筆、蘭生股份(16.72,0.30,1.83%)和張江高科(16.48,0.41,2.55%)等，這些都是比較值得關(guān)注的股票。

　　海通證券還認(rèn)為，上海金陵(11.21,0.75,7.17%)和金豐投資(11.20,0.35,3.23%)可能會(huì)剝離資產(chǎn)成為“殼”資源處理，而雙錢股份(7.40,0.19,2.64%)和上海梅林(9.11,0.44,5.07%)則有望引入外資重新整合。在上海國(guó)有企業(yè)明確主業(yè)剝離非主業(yè)的整合思路中，上海國(guó)企下的比較優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)資產(chǎn)整合成為未來整合重點(diǎn)和難點(diǎn)。

　　根據(jù)上海國(guó)資委對(duì)所屬企業(yè)集團(tuán)核定的主業(yè)，涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的企業(yè)集團(tuán)達(dá)10家之多，包括地產(chǎn)集團(tuán)、建工集團(tuán)、城建集團(tuán)、儀電集團(tuán)、久事集團(tuán)、上實(shí)集團(tuán)、申江兩岸集團(tuán)、城投集團(tuán)、綠地集團(tuán)和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)集團(tuán)。

　　上海市、區(qū)、縣國(guó)資委所屬的上市公司中房地產(chǎn)類上市公司也有十余家，主要公司是上海黃浦區(qū)國(guó)資委旗下的上市公司新黃浦(14.79,0.42,2.92%)，上海市閘北區(qū)國(guó)資委旗下的上海北方城市發(fā)展投資公司，正在借*ST雅礱(9.24,0.06,0.65%)實(shí)現(xiàn)上市，浦東國(guó)資委旗下上市公司外高橋(17.94,0.12,0.67%)，金山國(guó)資委旗下金山開發(fā)(8.60,0.22,2.63%)和嘉定國(guó)資委旗下嘉寶集團(tuán)(10.99,0.22,2.04%)。

　　李劍鋒指出，這一定程度上與上海國(guó)資整合的優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)集中原則并不吻合，預(yù)計(jì)后期上海的房地產(chǎn)國(guó)資間有進(jìn)行整合的可能性。

　　一位不愿意透露姓名的國(guó)資人士指出，國(guó)資里面的地產(chǎn)資產(chǎn)多涉嫌地方國(guó)資委利益和集團(tuán)自己的利益，整合難度會(huì)非常高。